麥哲倫全球債券組合基金10月投資決策與展望

投資決策與展望

受到經濟成長動能及通貨膨脹壓力持續趨緩的影響，歐、美央行九月份維持政策利率不變，顯示全球緊縮貨幣已進尾聲，債市獲得激勵，致使歐、美殖利率再度走低。由於美國10年期公債殖利率跌勢過於快速，短期債券價格風險漸增，現階段暫不宜對美國投資級債券進行積極加碼。

在高收益債方面，基於全球總體經濟環境穩定，企業會計制度透明化，非投資等級公司債違約率未如預期上揚，信用評等機構穆迪調降對未來一年企業違約率的預期及企業現金部位充沛等因素，均有助於違約率維持在較低的水準。今年以來，非投資級債券發行量穩定，C級債券比例亦未再擴大，顯示整體高收益債資產品質及供需狀況穩定，在高收益公司債提供較高配息率及合理的利差下，預期高收益債市後市表現穩健，將於風險溢酬擴大的時機進行加碼。

在新興市場債方面，整體新興債市基本面維持穩健成長，加上美國暫停升息，有助於新興市場債券殖利率持穩，由於新興市場債券利差已大幅縮小，預期2007年新興市場債市價格波動將會增加，本基金亦將伺機進行減碼。雖然美國FED已暫停升息，歐洲央行也放緩升息步伐，美元利差優勢降低的幅度及速度較市場預期為緩，短期間匯率部分不易產生太戲劇性的變化，預期美元維持區間走勢，將逐步增加美元債券基金部位。在人民幣升值及亞洲經濟穩健成長等題材發酵下亦看好亞洲債券。本基金現階段佈局重點以基本面相對穩健的高收益公司債、新興市場債券及亞洲債券為主。