耶魯大學捐贈基金20年賺18倍的秘密
如果告訴你有一檔基金在一年內的報酬率達到16.1%，那這檔基金的績效可說是相當不錯，但還說不上非常突出；不過如果這檔基金在過去20年內每年平均可創造出16.1%的報酬率(累計總報酬18倍)，那麼他的長期績效肯定遠超過大多數的基金，耶魯大學捐贈基金(Endowment Fund)就是如此一檔穩定高報酬的基金。(註:上個會計年度耶魯大學捐贈基金報酬率達28%)
其實不只耶魯大學捐贈基金，包括在哈佛、普林斯頓、哥倫比亞大學等大學捐贈基金的績效也都相當不錯，近20年平均報酬率通常可達兩位數以上，這些捐贈基金創造出令人稱羨報酬率的背後，其實有個共通的秘密，那就是他們在資產配置之中加入了許多「另類投資」(Alternative Investment)! 所謂「另類投資」，指的是投資在非傳統金融產品(股、債)，因此包括房地產、原物料、避險基金、私募基金等，甚至古董、名畫或紅酒都可以算是一種另類投資，這類投資由於和傳統金融市場走勢相關性低、且具備長期增值空間，因此往往能帶來相當好的分散效益(Diversification)與報酬。 以績效最好的耶魯大學捐贈基金為例，在2006年度耶魯大學捐贈基金的投資組合中，絕對收益基金達25%、國內股票佔12%、外國股票佔15%、固定收入投資佔4%、私募基金佔17%、實物資產佔27%，由此評估，耶魯大學捐贈基金投資組合中，「另類投資」的比重至少高達44%以上。 一般人傳統印象中，「另類投資」通常具有一定的門檻，如直接購買房地產的資金動輒上百萬美元，而購買古董、黃金實體、原物料實體等也不是一般人熟悉的投資行為，不過隨著近幾年全球金融市場發展與金融創新，「另類投資」已不再是有錢人的專利。 不是每個人都可以就讀耶魯大學，也不是每個人都可擁有耶魯大學捐贈基金的資產規模(目前規模達349億美元)，不過，任何投資人只要投資REITs、黃金存摺、原物料商品期貨等產品或相關基金，那麼每年16.1%的報酬率並非遙不可及。 (另類投資 – 概論)