第四季投資策略 仍著重高股利、低Beta、大型防禦類股
針對今年第四季的全球投資策略，富達投顧表示，隨著通貨膨脹的疑慮增加、升息壓力等外在因素，很明顯的全球股市出現資金退潮的現象，例如6月份美國共同基金淨贖回達84億美元，是近三年來首見的資金撤出情況，這種情況顯示市場投資人的保守風險趨避心態濃厚，展望第四季全球的投資策略仍應以高股利、低Beta、大型防禦類股為重心。
波動值是投資風險的衡量指標，指標上升代表投資人對未來的不確定性升高。主要原因是全球外在的經濟環境此時仍充滿不確定性，包括通膨與升息壓力，以及各國不穩定的匯率，以及2007年全球經濟成長率可能低於今年的成長動能的預期等。富達投顧表示，根據波動力指標顯示，全球股市的波動值自今年四月大幅攀升以來，迄今仍持續在上升中，都讓近期的全球股市出現資金撤出、動能失血的情況。 在歷經今年股市自五月以來的大波動後，富達投顧分析第四季的投資策略，認為投資重心主軸應放在高股利、低Beta、大型防禦類股，強調投資人想要降低資產風險，投資決策應是：降低風險性資產的比重，而偏向防禦型類股或是增加大型股的持有。 富達投顧表示，從5月份股市修正以來，可明顯地看出價值型股表現優於成長型股，已開發股市優於新興市場，大型股優於小型股，例如以今年7月MSCI 全球股市來看，個別企業中股利高者較股利率低者股價表現超出5.3%；而同樣的，低Beta值的個股則可較高Beta值者多出4.1%的報酬(資料來源:Citigroup, IBES,MSCI,2006/8/4)。而歐洲股市的7月份表現也以高股利率、低Beta值、大型股勝出。日本則以低Beta值、大型股者勝出。太平洋地區則以高股利率者表現較為優異。新興市場則著重在毛利成長與獲利成長。 至於在個別投資領域，富達投顧表示，雖然全球主要股市的表現仍以高股利率，低Beta的股票表現較佳，第四季投資策略著重於防禦，全球股票評價相對過去十年水準具吸引力(資料來源:Datastream, MSCI指數,2006/7/31)，全球股市與盈餘相對漲幅仍具一定空間，歐洲尤其便宜，歐洲豐沛的現金流量與獲利能力，再加上去股權化，皆對歐洲股市形成有力支撐，在此同時，日本的景氣復甦也是投資不可忽略的地區，例如日本銀行壞帳金額持續降低，壞帳比例由過去高峰之7%降至目前的1%到2%，可以看出日本景氣正朝向正面發展。(資料來源:Financial Services Agency,2006/8/10) 至於眾所擔心的美國經濟前景，富達投顧表示，若美國經濟軟著路， Morgan Stanley預估美國經濟成長率，將由今年的3.5%降至3.0% (資料來源:Morgan Stanley,2006/8/11)，單位勞動成本可望降溫 ，進而有效控制美國核心物價，美國聯準會升息的壓力可望大為降低。因此總合而論，雖然全球股市有投資人濃厚風險趨避資金流出的問題，但全面而論，未來股市展望也不致於全面看淡，只是投資人此時採取穩中求勝的防禦策略，應是不錯的選擇。