台新北美收益資產證券化基金十一月份經理人報告

雖然美國與歐洲新冠肺炎疫情持續擴大，但因為美國總統大選順利結束，加上幾家藥廠的新冠疫苗有效性持續公布，使得市場樂觀看待疫情明年可望快速結束，產業中零售與旅館漲最多，個人倉儲與數據中心則逆本月美國確診與住院病例持續創新高，歐洲亦開始局部封城限制，市場信心一度受打擊，但經濟數據仍優於預期，以及拜登順利當選總統，不確定性大幅消除。美債利率反映未來財政政策將擴大而開始上揚，不過仍在很低的水準，我們認為REITs在低利率環境下未來仍將持續受惠，許多產業仍被低估，認為當疫苗問世後將持續反彈，短期拉回整理後股市仍將往正向發展。

在產業上，第三季租金收取狀況持續改善，除了旅館使用率仍不高外，零售業租金收取平均在80%以上，其餘產業皆在90%以上。工業類持續在景氣高峰上，因疫情引想讓高階物流中心反而更不足，第三季新約租金持續提升10-15%，承租率也提高。數據中心受惠企業外包與雲端應用大幅增長下而獲利大幅成長。我們目前相對看好新經濟下的產業，像是工業/數據中心/通訊，不過商辦/零售/住宅則利空出盡加上評價偏低，未來將持續反彈補漲。目前市場整體NAV折價8%，未來一年的本益比約20倍，股利率達3.4%，仍相當吸引人，在產業基本面改善利多下，REITs將穩健上漲。