金融風暴後，全球危機總動員，系統性風險可望降低

全球共同救市措施正式展開

並不令人意外的，上週7大工業國、16大工業國、國際貨幣基金組織與歐元集團，皆同意立即採取強有力並特殊的措施來穩定金融市場，其中最有建設性的便是，全球的金融機構與國家決定加深彼此合作，以重建信用市場的正常功能。

拯救措施日漸龐大與擴張，法國巴黎資產管理公司將這些措施簡單分為3個區塊：貨幣、財政與法規等工具。貨幣工具方面，預期各國中央銀行將會強力支持政府的措施，以重建銀行體系的信心，例如10月13日，歐洲央行、英國央行與瑞士央行宣布他們將會分別以7、28與84天為期，以固定利率提供無限量的美元融資。

在財政工具方面，政府的擔保延長，擴大對於金融機構注入公共資金的金額，同時在歐洲政府的擔保也包括銀行間之拆款，甚至包括中期債務(愛爾蘭、英國與法國的措施)，政府的注資措施則各國皆然，令人注意的是，國際貨幣基金組織也提供援助，並再度啟動其緊急金融機制，以援助擁有財務壓力的會員國。在法規方面，美國財務會計準則委員會(FASB)與國際會計準則委員會(IASB)已經重新界定“公平價值”(fair-value)的定義，即不嚴格執行每日結算(mark-to-market)計算準則。

以靈活的投資方式介入股票市場

法國巴黎資產管理公司相信，在各國關於運用新工具穩定市場的共同宣言後，將會有立即行動，這將有助於降低過去飆高的風險貼水。儘管如此，法國巴黎資產管理公司對於目前是否已到達市場轉折點的說法持保留態度，市場仍將面臨金融風暴為經濟帶來的影響，加上這些措施的實施仍需時間，而它們的影響也不是顯而易見的，法國巴黎資產管理公司認為經濟活動與企業獲利在其改善前，仍會進一步下滑，換句話說，過去因風險規避行為而受創的風險性資產，特別是股票市場，未來仍將會遭遇到全球經濟衰退，與長期經濟成長低於平均的環境，因此法國巴黎資產管理公司並不認為未來因積極救市措施而反彈的市場，就預告了經濟將持續復甦。法國巴黎資產管理公司相信唯有等到投資人得到金融與經濟風險縮小的證據，目前低廉的股價才有可能支撐股票市場擁有較持久的上漲。

法國巴黎資產管理公司建議投資人維持機動性的資產配置調整以因應市場變化，認為全面的看好股市目前仍是不成熟的看法，但觀察目前的市場環境，亦不必太過悲觀，對於股票保持中性看法似乎是較適當的投資策略。