小型精選基金10月回顧與未來展望
10月份為第三季季報公佈期，由於經濟數據普遍反映景氣復甦，全球股市均有亮麗表現。美國10月底公佈第3季GDP成長率為7.2%，為近20年來年增率最高的一季，美股三大指數均創近一年半至二年的新高，歐股漲幅超過10%，即使受貨幣升值預期衝擊的亞股，日經指數10月份漲幅亦達3.3%、台股漲幅更達7.7%。由此看來，基本面經濟復甦的支撐，全球維持低利的環境，以及充沛的資金持續挹注股市，皆為支撐股市上漲主要因素。
美國近期公佈經濟數據符合預期卻又帶有隱憂。例如，9月同時指標成長0.1%，領先指標卻出現連續4個月上升以來的首次下滑；第3季GDP成長顯著，但個人支出卻自今年2月以來首次下降；另外，10月份採購經理人指數與消費信心指數雖均維持上升，但FOMC利率會議表達對通膨偏低仍有疑慮等消息仍衝擊市場信心。不過從這些憂喜參半的數據結果可發現，未來企業支出與就業市場為主導景氣回升的觀察指標，企業資本支出若能帶動勞動力需求提升，擴及至民間消費，才能真正維繫景氣復甦榮景。 台股10月份呈類股輪動，大漲小回型態，資金動能充沛為維繫股價不墜的一大主因。9月份的貨幣供給額M1B較8月份之13.7%近一步上升至16.2%，主要是因為外資持續匯入、銀行放款增加與投資成長。而在預期台幣升值趨勢不變下，短期內資金仍應該會在股市停駐。10月底季報公佈符合預期，電子大廠紛紛表達對產業未來看好，11月進入電子產業淡季，漲多修正、沉澱籌碼有利於後市再攻。預期11月電子股毛利率與獲利率受到較嚴格的檢視，尤其高本益比個股，若成長力道不若預期，修正幅度會較大。 第四季為眾多傳產類股旺季，中概股、傳產龍頭股、或近期外資力捧的金融股，成為投資主軸。其中，集團股可望年底作帳題材，原料股受惠於中國大陸內需市場強勁支撐，基本面榮景甚至高於電子業，而金融股則是在國泰金、中信金等公佈傲人的獲利能力後，匯聚買盤的實力亦不可小覷。 經建會10月27日公布國內9月份景氣概況，景氣對策信號出現連續第三個月綠燈，綜合判斷分數由8月的26分增至29分，景氣領先與同時指標自5月份落底之後，已連續四個月呈現上升走勢。9月份新接訂單指數變動率為7.7%，雖較8月份9.4%略有回落，但整體而言，仍呈現上升趨勢。外銷訂單年增率自5月份起明顯回升以來，至今仍維持成長趨勢不變，尤其自7月份以降，正向貢獻最大的為電子產品、資訊與通信產品，尤其電子產品9月份外銷訂單年增率近28%，與去年同期相較，成長幅度相當可觀；資訊與通信產品去年同期外銷訂單年增率高達40%以上，從訂單年增率變動的情形來看，電子、資訊及通信產品接單明顯回升，相關廠商第四季營運應可樂觀期待。 而9月份景氣對策信號九項構成項目中，貨幣總計數 M1B 變動率由黃紅燈轉為紅燈、股價指數變動率由綠燈轉為黃紅燈、票據交換及跨通匯總額變動率由上月黃藍燈轉為綠燈，總分因此增加3分，綜合判斷分數由上月26分增為29分，景氣燈號連續第三個月出現綠燈。 9月景氣領先指標綜合指數為101.9，較8月上修值101.7增加0.2%。七項構成指標(除股價指數變動率外，均經季節調整)中，三項指標因年增率或數值持續增加。 在美國方面：企業季報的數據大多高於分析師預期，例如英特爾、AMD、德儀等公司，其季報均出現亮麗的表現。以S&P500 成分股為例在已經公佈的249家企業中(10月27日)，EPS超過分析師預估的企業家數便有64.7%；EPS低於分析師預期10%以上的企業只有3.2%。預估美國企業的亮麗業績表現仍將持續下去，而市場的焦點也將從第三季逐漸轉移至第四季以及明年，屆時美股股價上升的空間也將擴增。 整體來看總體經濟數字持續轉佳將有利股市正面發展，股市在明年仍有挑戰6400點機會。