全球基金5月行情回顧與未來展望評析

由於投資人擔心Fed為了抑制通貨膨脹，將持續升息導致經濟趨緩，原物料價格重挫，能源及金屬礦產類股股價大受影響，利率敏感度較高的金融類股表現亦不佳，美國主要指數5月份均以下跌作收。利空因素包括：(1)通膨風險加劇，聯準會持續升息預期升高：延續聯準會5/10表示未來利率動向取決經濟數據的不安氣氛，市場對各項通膨數據嚴正以待。

四月消費者物價指數月增率0.6%，扣除食品及能源的核心指數成長0.3%，雙雙高於預期，換算年率今年來通膨增幅高達5.1%，可能創下1990年以來最大增幅(2)消費動能減緩疑慮：四月新屋開工減少7.4%至年率184.9萬棟，乃十七個月低點，全球最大房屋修繕連鎖店家庭大賣場(Home Depot)上季營收低於預期，領跌零售及營建類股；(3)獲利了結賣壓拋售能源及原物料類股。總計史坦普500指數十大類股僅有防禦色彩的健康醫療族群逆勢收高外，其餘全面收黑，其中能源及原物料類股跌幅均逾5%較重。

然而檢視基本面並沒有太大改變，物價確有上漲壓力，但對企業及消費者的影響仍須觀察；尤其是租金收入佔核心CPI比重將近4成，似乎有讓物價上漲率膨脹之虞。而房市趨緩是已知的事實，只要不是大幅滑落，對消費支出將不致造成太大威脅。

根據Thomson Financial最新估算，S&P500企業第一季盈餘成長年增率上修至16.6%，第二季盈餘成長率則約為11.28%，但經過連兩週下跌後，本益比只剩下17倍左右，低於一年前的20倍，及五年平均的29倍。換言之經過一段修正後，美股投資價值逐步浮現。