元大亞太成長基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
面臨歐美經濟衰退隱憂，在風險規避的情況之下，亞洲各國市場在上個月仍然持續修正。馬來西亞大選結束大選失利，巴達威政府遭受五十五年來最大的政治挑戰，民眾質疑政府大舉支出的合理性與日益加劇的通膨，股市在選後大跌，與政府密切相關的營建與地產類股遭受拋售。不過在政府穩定市場情緒之下，股市已於近期回穩。中國股市大幅修正，也連帶拖累香港中資相關企業，不過，在香港本益比逐漸趨向合理，企業獲利展望良好的狀況下，市場逐漸反彈。台灣大選也在本月結束，市場樂觀預期台灣將與中國大陸進行和談，促進經貿發展，市場表現十分強勁。泰國方面，預期第一季GDP成長率高達5.8%，顯示泰國經濟已在內需消費回溫及外銷增長下成長。 【基金操作回顧】 本基金上月之操作，主要減碼澳洲、韓國、香港、印尼、印度，並加碼台灣、泰國、新加坡、馬來西亞等市場。類股則加碼公用事業、電信類股，並減碼原物料及工業類股。月週轉率36.42%，主要因應最近市場系統風險偏高，股市震盪激烈，調降BETA值，轉移至防禦型個股。亞太股市在今年每股盈餘仍持續成長，企業獲利動能較其他區域強，股市評價逐漸低廉，基金在上月操作採取穩健保守佈局，待情勢明朗後，擇優逢低佈局優質企業。期貨部分在三月共放空香港恆生指數180口，澳洲指數48口，台灣期指100口，目前因指數反彈而虧損，總避險部位約21.74﹪，預計在適當時機回補，目前形成下檔風險支撐。 【市場與基金操作展望】 臺灣股市受惠於總統大選結果出爐，政治趨向穩定，兩岸經貿往來契機浮現，預期中概股將持續表現，維持看好台灣股市。香港股市方面，本月國際資金為淨流入，但人大與政協兩會政策結論仍傾向緊縮經濟，加上近期中港企業發布財報，假設財報數據不如預期，則擔憂今明兩年獲利將遭調降，因此香港市場仍多動盪，我們將謹慎以對。日本目前市場本益比來到12年低點，擇優逢低佈局優質企業介入。類股方面，基礎建設與原物料類股維持相對穩定，相對看好。美國今年年底有選前行情，政策面偏多，應有利於股市穩定與亞洲各國表現。短期內因國際股市震盪，我們認為亞太股市無法免予波及，不過亞太區域股市中長期展望仍良好。