台新中証消費服務領先指數基金三月份經理人報告

3月PMI大幅升至50.5%， 4月以來10年國債收益率顯著上升。 商品方面， 年初以來， 對需求較為敏感的原油和銅大幅反彈。 考慮18H2以來，貨幣政策和財政政策明顯轉向寬鬆， 與此同時， 企業部門減稅降費， 以及居民部門個稅減免等舉措。 在此背景下， 從四個維度觀察中國經濟： 1)低利率環境，房地產投資維持較高的韌性； 2)積極財政發力， 帶動基建回升； 3)減稅降費疊加融資成本降低， 鼓勵企業部門投資； 4)個稅減免等舉措刺激消費。預計接下來中國經濟大概率出現持續的邊際改善， 這將增強本輪牛市的韌性， 市場由流動性改善帶動的行情回歸基本面， 有利價值股和成長股雙輪驅動表現。建議拉回佈局受惠於中國經濟轉型的中國消費白馬龍頭股， 以及中國政府大力支持的科技創新服務類股票。

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