保德信全球基礎建設基金8月回顧與9月展望
一、績效檢討：
全球基礎建設金淨值單月上漲1.93%，主因公用事業類股之選股影響，八月份全球股市受到投資人樂觀預期經濟前景將持續回復下，加上優於預期之企業獲利持續發酵，因此基礎建設相關工程公司中之部份個股表現強勁；至於類股，與景氣連動密切之工業類股表現較佳，也是貢獻績效之主要因素。 二、市場回顧與展望： 八月份全球投資市場的焦點集中在幾個部份，一、美國、歐洲及亞洲多數國家之經濟領先指標皆持續上揚，激勵投資人信心，全球股市持續上漲；二、歐美主要房市皆出現落底跡象，特別是美國與英國之房價指數回升，使投資人對經濟前景看法更加樂觀; 三、中國銀監會持續出台數項行政措施以控制信貸風險，嚴防資產價格泡沫，打擊新興國家與原物料市場投資信心。 至於全球基礎建設產業，其指數上漲3.27%(資料來源：Bloomberg，2009/8/31)，主因受到由美國帶動之全球經濟相關指標優於預期所致，由於世界各國之景氣刺激方案中，相關之基礎建設工程於上半年進度嚴重落後，特別是美國與中國，預期相關工程將陸續大幅度展開，有利於相關產業發展，此外，由於全球主要基礎建設相關企業如Caterpillar, Fluor, Forster Wheeler...等皆有亮麗的獲利表現，顯示其產業之展望已漸入佳境，一般預期，在信用市場恢復正常下且全球利率極低之下，有利於基礎建設產業之擴展。 三、總經環境： 美國、歐洲與亞洲各國之經濟已持續回溫，八月美國公佈經濟數據優於預期，七月份ISM製造業採購經理人指數持續上揚到48.9，預期八月份數字將超越50之景氣分水嶺，將優於預期，有助於未來經濟成長之穩定。歐洲經濟復甦力道穩健，歐元區公布8月PMI製造業採購經理人指數，持續上揚至48.2。日本7月工業生產值比6月增加1.9%，為連續五個月增長，顯示日本經濟亦受惠於外需，復甦力道優於預期。中國8月製造業採購經理人指數持續上揚至54，惟中國政策抑制信貸擴張，對短期資金面將造成衝擊，將是後續值得關注之發展趨勢(資料來源：Bloomberg，2009/9/2)。 四、未來投資策略： 在全球政府強力的財政政策伴隨市場充裕的資金下，金融市場已趨向穩定，預估將有助於需求回溫。由於世界各國之景氣刺激方案中，相關之基礎建設工程於上半年進度嚴重落後，特別是美國與中國，預期相關工程將在下半年大幅展開，除此之外，在信用市場恢復正常下，有利基礎建設產業。基金之投資策略預計將增加亞洲部位，並持續提高持股比例並維持相關類股之均衡配置，一方面著眼於基礎建設長期之成長性，一方面分散配置以降低單一產業之風險。 五、外匯避險部位之考量： 八月份美元匯率兌日圓貶值2.98%至1美元兌92.7742日圓，歐元兌美元匯率升值1.17%，為1歐元兌1.4280美元(資料來源：Bloomberg，2009/8/31)。由於美國大幅增加美元供應量，債券殖利率偏低，預估長期美元需求仍弱。八月新臺幣匯率相對美元微貶，預估基金將維持目前之避險比重。 六、基金週轉率與淨值績效比較： 八月份全球主要股市除部份亞洲國家外皆呈現上漲，因此基金趁勢小幅加碼亞洲之鐵路建設類股並減碼部份美洲之通訊類股，八月份之買進與賣出之週轉率皆較上月為高。