國泰2025到期新興市場債券基金一月份經理人報告

上月美國公債殖利率下滑，推升新興市場美元債表現，投資人樂 觀期待中國疫情脫離高峰以及各項刺激政策可望推動經濟復甦。利差型債市和新興國家貨幣跟隨股市熱絡氣氛而上漲，新興當地債持續受 惠於匯兌收益貢獻。油價漲幅帶動產油國厄瓜多美元主權債整月勁揚。市場預期印尼央行可能在下次升息一碼後即停止升息，資金流入印尼 推升當地債上漲。為抗通膨，韓國央行再升息一碼至3.5%；秘魯再升息一碼至7.75%。為抗通膨，泰國再升息一碼至1.50%、南非再升 息一碼至7.25%、哥倫比亞則再升息三碼至12.75%但幅度低於預期。巴西央行維持利率於13.75%不變，並表示可能維持此高利率更長一 段時間，但此緊縮政策遭總統盧拉質疑。標準普爾調降匈牙利主權債信評等至BBB-(原BBB)，因擔憂該國高通膨、匯市震盪和對外償債壓 力，匈國公債小跌。印度政府公佈下個財年的融資規模低於預期，印 度公債上漲。

Fed於2/1宣布將指標利率提高25個基點至4.5%~4.75%，但仍承諾將“繼 續提高”借貸成本以抗擊通脹。Fed聲明稱「通脹已經有所緩解，但仍處於高位。」，主席鮑威爾在新聞發布會上強調，最近在通脹方面取得的進展雖然 「令人欣慰」，但不足以讓Fed發出結束加息的信號。鮑威爾也表示，他認為存在一條這樣的路徑，讓通脹回到2%目標的同時不導致經濟大幅下滑，而且 可能只需「再加息幾次」，就能達到聯儲認為壓低通脹所需的足夠限制性水平。Fed升息一碼及會後聲明與市場預期相悖離，市場原預期Fed已經準備好暗示 緊縮周期結束，然而Fed並未刪除「持續加息」的說法。所幸鮑威爾向市場傳達經濟軟著陸的可能性讓市場感到欣慰。而就在一月非農就業報告遠超出預期 後，加深Fed上半年還有兩次加息的預期，也稍有扭轉年底降息之欲期。預計市場將持續評估Fed的後續動態，預料本週市場關注的焦點會放在Fed官員的 公開談話。