荷銀鴻揚基金投資策略

在第一季經濟成長率可能只有3％、CPI年增率僅有0.58%的無通膨壓力，以及新台幣匯率相對穩定的前提下，央行在3/29理監事會議後迅速宣布降息0.125％。總計央行4次降息共調低貼放利率0.625％，分別至4.125％及4.5％，雙創歷史新低。在官方利率的帶動下，3月份短、中、長期利率連續走低，其中大型行庫一年期定存利率下跌至4.4％，10年、15年及20年期指標公債利率跌至4.5％至4.70％。值得一提的是，3月份債券市場成交金額高達4.8兆，平均單日成交金額為2,184億元，是同期股市單日成交1,001億元的1倍，顯示避險性資金大舉投入債市，盛況空前。受惠資金回籠的效益，荷銀鴻揚基金3月底基金規模較2月底增加5億元達110億元；淨值表現方面，3月份年收益率為5.21%，較大型行庫2年期定存利率高出0.8％以上。

展望利率後市，經理人認為類似第一季央行大手筆調低利率的可能性已經相當低，第二季的利率走勢將以盤整的格局居多，靜待貨幣政策實施的效果顯現，及全球景氣的下一步動向，央行才會有更進一步的動作。操作策略方面，荷銀鴻揚基金過去一貫採取的高持券比率（50％以上）策略，在近期利率走低的趨勢下，已有效發揮穩定績效的作用，基金經理人將在4、5月分別購入信評twAA的聯電公司債及信評twAA+的中鋼公司債。此外，為確保資產品質，內部已實施嚴格的信用風險控管制度，並成立專業、獨立的風險評估部門針對基金買賣公司債、金融債、定存及附買回交易均有嚴格的設限。