國泰全球積極組合基金一月份經理人報告

美國12月非農就業新增22.3萬人， 失業率3.5%， 儘管製造業/服務業PMI連續下滑至50以下， 市場對於經濟軟著陸的預期升溫，美股由科技股領漲；歐元區12月製造業PMI反彈至47.8， 投資人持續回補歐股部位帶動股市走揚；日本央行未進一步放寬國債波動區間， 日元及日股震盪；中國重啟經濟的預期帶動港股及恆生科技股持續走高， 中國1月製造業/服務業指數亦意外走高至50以上， 新興 市 場 股 市 除 印 度 外 多 數 走 揚 。 美 國 CPI/ 核 心 CPI 續 降 至6.5%/5.7%符合預期， 市場對於FED貨幣政策緊縮終點的預期升溫，美國10年期公債殖利率回落至3.50%， 全球債上漲；美元指數持續走弱於102附近低檔震盪， 油價持平於80附近， 景氣衰退擔憂暫緩， 激勵資金持續流往信用資產， 新興債及非投資等級債全面走揚。
 
儘管FED官員對於貨幣政策調整時程仍不願鬆口， 但美國通膨快速降溫的情況下就業數據依舊強勁， 投資人對於經濟硬著陸的預期消除大半， 美元指數從去年高位114回檔逾10%後未見轉強， 是投資人一反去年悲觀情緒， 轉向提高風險性資產配置的重要關鍵。 中國激進的開放動態清零政策後並未見到供應鏈斷鏈的情況， 資金大幅回流內需及恆生科技等低基期類股， 亦帶動亞股及新興市場股市強勢反彈。 市場風險性情緒轉佳， 基金順勢增加風險性資產配置， 主要減持現金， 增持歐洲與新興市場股票部位配置。 預期投資市場對於央行的貨幣政策反應將漸趨平淡， 1月FOMC會議後金融市場將有一個多月的空窗期， 陸續公佈的企業財報將成為左右資金流向的最主要依據。