統一新興市場企業債券基金二月份操作策略及展望

對新冠肺炎疫情擴散與全球供應鏈擔憂衝擊市場風險偏好，導致全球金融市場動盪加劇。2月全球Markit製造業/服務業PMI初值，以及中國官方PMI均大幅下滑，明確反映疫情影響，亦引發回跌踩踏行情。新興市場股、匯、債市在市場風險偏好快速退縮下有回檔壓力，但因各國央行加碼釋出流動性與官方財政擴張措施，景氣中期成長趨勢仍然不變。對此，基金將階段性對到期債券彈性調整債信比例與存續天期。肺炎疫情重創全球商品與能源市場，OPEC+表示將儘速推動進一步減產，故持債標的將以具該國或產業優勢地位、產業重要性及受政策支撐者為重心。地產方面，雖然疫情對銷售造成影響，但中國中央逆週期調控力度強，人行引導利率下行態度明確，地方政府亦密集出台支持政策，優質房企優勢將更加凸顯。基金配置將以較大型和財務狀況良好房企為核心。目前基金投資區域比重依序為拉美42.6%、亞太33.7%、歐非中東12.5%及美國3.3%；另有債券子基金約5.1%。前三大產業分別為能源28.1%、地產23.9%及景氣循環11%。整體投組平均存續期間4.81年，票息收益6.0%。
匯率避險方面。由於風險趨避導致匯率變動風險加劇，故基金調整USD/TWD避險比例至中性偏高，並適時加大動態調整頻率。
 

主要債市檢討與展望

展望後市，金融市場關注焦點還是在疫情發展與各國政府因應措施。中國市場需關注牽動供應鏈回復能力的復工情況是否有所改善。中國以外區域，疫情變化仍是衝擊市場情緒關鍵。短期內金融市場仍無法避免波動加劇風險。