保德信全球基礎建設基金2月回顧與3月展望

二、市場回顧與展望：

2010年二月份全球投資市場的焦點集中在幾個部份，一、美國與中國開始將貨幣政策趨於緊縮，以防止過度寬鬆之政策造成未來之泡沫；二、歐盟成員國之西班牙、葡萄牙與義大利，財政狀況仍令投資人擔憂，歐元進一步走弱；三、中國央收縮流動性轉趨積極，無預警提升存款準備率，投資人擔憂緊縮循環開始。至於全球基礎建設產業，其指數下跌1.08%(資料來源：Bloomberg，2010/2/26)，由於2009年冬季以來世界各地出現的異常大風雪，已導致許多區域包括美國、巴西、中國、南韓等出現供電吃緊，甚至運輸出現困難的基礎建設瓶頸，未來不論已開發或新興市場，包括高速鐵路，公用事業等皆將持續擴大建設規模，成長可期；此外，世界各國在景氣復甦下，雖然各國之經濟刺激方案可能退場，短期或有心理面有影響，但長期而言，經濟復甦仍有利於基礎建設產業。

三、總經環境：

美國2009年Q4 GDP初值為5.7%(季比年化值)，主要為進出口及設備投資且進口數據未大幅成長所致。歐元區2010年1月份經濟信心指數由92.3上升至95.7，回升至雷曼破產前水準。英國2009年第四季經濟成長初值由負轉正，由上一季的-0.2%攀升至0.1%，顯示英國經濟正式回復擴張。日本之工業生產月增率為2.2%，維持連續10個月增長；至於中國，其宏觀調控可能再加速，短期將壓抑投機力道，但長期可以避免泡沫的形成，仍有助全球經濟未來之穩定與發展(資料來源：Bloomberg，2010/2/26)。

四、未來投資策略：

在全球政府強力的財政政策伴隨市場充裕的資金下，預計1Q與2Q之2010年全球GDP成長率將持續呈現強勁復甦狀態，預估將有助於企業獲利回溫。由於世界各國之景氣刺激方案中，相關之基礎建設工程已紛紛展開，除此之外，美國、中國與其他OECD國家之經濟刺激方案仍將延續至2010年，因此對基礎建設產業發展仍相當正面。基金之投資策略預計將維持目前相關類股之均衡配置，一方面著眼於基礎建設長期之成長性，一方面分散配置以降低單一產業之風險。

五、外匯避險部位之考量：

2010年二月份美元匯率兌日圓貶值0.95%至1美元兌89.3350日圓，歐元兌美元匯率貶值2.88%，為1歐元兌1.3562美元。美國持續增加美元供應量，然近期其長債殖利率維持相對較高，加上歐元之弱勢，抵銷美元持續貶值之壓力。二月新臺幣匯率相對美元貶值0.30%，預估基金仍將維持目前之避險比重(資料來源：Bloomberg，2010/2/26)。

六、基金週轉率與淨值績效比較：

2010年二月份全球主要股市大多上揚，基金僅小幅增加香港與美國之個股，並調節部份歐洲個股，因此週轉率皆較上月略低。