全球重要股市走勢與展望

企業消息方面，市場焦點集中於半導體龍頭Intel季中財測更新結果；雖然毛利率不變，但Intel將營收範圍縮小且中間值僅有105億美元，低於分析師估計均值106億美元，市場一度出現失望性賣壓，然而部份券商仍對Intel獲利達成深具信心。德儀表示行動晶片銷售強勁，因此調高本季銷售預估範圍，亦調升獲利預估值下限。Target重申12月同店銷售金額可望成長4-5%，符合市場預期。　

• 歐洲股市

歐股上週表現回顧─美股走軟拖累歐股出現獲利回吐賣壓，ECB鷹派官員對於明年仍將升息的論調，影響投資人信心頗大；其中以科技股及先前漲多回檔的能源及礦業股走勢較為疲軟，近來跌深的電信及零售類股卻出現反彈，拉抬歐股跌幅不致過深。德股在晶片股回檔下跌幅最深，達0.49%；英國FTSE在BP(英國石油)領跌下收低0.19%；法國CAC指數則幾近持平。

經濟數據方面，歐元區11月PMI服務業指數從54.9上升為55.2，象徵整體歐元區景氣仍在緩慢復甦；歐元區10月零售銷售月增率則由衰退回復至正成長。英國11月PMI服務業指數降為55.8，10月工業產值月增率滑落1%，然而英國央行連續四個月將利率水準保持於4.5%，並未降息。受到暴動及汽車銷售下滑影響，法國10月工業產值月增率下降2.5%，創下1999年以來最大降幅。

英國通訊公司Virgin Mobile拒絕cable業者NTL提出的購併請求，讓先前擔心兩者合併後將展開價格折扣戰，進而損及其他通訊公司獲利的投資人回補Vodafone等持股，電信股上週勁揚。兩大電信設備製造商上週亦有突出表現；Ericsson(易利信)表示已獨家取得和記黃埔3G設備訂單，Nokia(諾基亞)則是因晶片供應商看好市場需求而上揚。美林證券調高銅價預估值32%，則帶動BHP等礦業股反彈。

• 東亞股市

日股上週表現回顧─上週四因瑞穗證券錯誤掛出賣單60萬股，引發類股賣壓湧現，單日一度重挫1.95%並拖累日股小幅收黑0.11%。券商高盛上調瑞穗金融、三井住友等投資評等，銀行類股帶動大盤一度收升逾15,500點，但高盛調降半導體設備類股評等，打壓Advantest等相關類股。日本官方公佈第三季資本支出年增率9.6%，為連續第10季成長利多，帶領Komatsu(小松)等相關機械類股走揚。10月份核心機械訂單月增率增長4.8%，雖低於一般預期5.9%，但10月領先指標初值從9月的41.7上升至80，呼應股市多頭氣勢未變。本週14日公佈的第四季日銀短觀調查，將成為延續日股基本面復甦題材之重要觀察指標。

南韓上週表現回顧─在國內經濟與企業獲利雙重樂觀利多帶動下，KOSPI單週收漲0.56%，站穩1,300點關卡。南韓央行預期2005年經濟成長率為3.9%，並預估2006年將加速擴張至5%，國民銀行單週兩度改寫新高帶動類股勁揚；Hynix策略聯盟夥伴--意法半導體，在美半導體設備業者Sandisk控告侵權案勝訴的利多消息下，一度推升股價表現活躍，但周四盤後Intel營收展望不如預期樂觀，壓縮類股單週漲幅至0.61%。上週央行出乎市場預期再度調升利率一碼至3.75%，以預防因經濟復甦力道使通膨壓力加劇。本週美FOMC利率會議為市場短期關注焦點。

港股上週表現回顧─市場對於14日FOMC利率會議可能再度升息一碼之緊張情緒再起，在港股缺乏利多指標帶動下，恆指收跌1.9%。憂慮升息將打壓地產類股走勢，恆指地產類股單週收黑1.49%；新股上市表現相對突出，中國第三大汽車生產商--東風集團週三首度掛牌上市，買盤活躍；領匯基金則延續近期漲勢，股價表現突出。10月份香港零售銷售年增率4.8%，遜於市場預期5.1%，利率持續上調是否影響消費支出為後市觀察重點。本週美國FOMC利率會議為牽動港股氣氛之重要指標。

• 新興亞洲股市

泰國上週表現回顧─泰國第三季GDP年化後較去年同期增長5.3%，超越市場預期4.7%，拉抬近期萎靡不振之市場信心；國際油價收升亦提振PTT等能源類股走揚，帶動近期疲軟之大盤單週反彈5.73%。本週14日的FOMC會議將為進一步牽動市場信心之重要指標。

馬來西亞上週表現回顧─當地報導指出馬航競爭對手--AirAsia將專注於國內航線，國際航線競爭下降以及馬航宣佈2006年第一季可望轉虧為盈，股價表現優異。10月份製造業產出年增率成長5.7%，激勵汽車製造商Proton等製造業類股走升，引領大盤收紅1.49%。

印度上週表現回顧─印度經濟基本面強勁以及個股消息兩大利多加持，激勵孟買指數改寫收盤新高9067.28點，單週收漲1.18%。個股消息方面，印度第一大手機公司--Bharti Tele-Ventures11月新增用戶數達67萬5636人，創下歷史新高紀錄，推升總戶數持續攀升，股價表現優異。印度首相一席經濟成長仍可保持8-10%高成長之展望，激勵銀行和軟體類股全面走揚；印度法院通過權值股Reliance之重整計畫，股價勁揚。2005年初至上週五為止，外資總計買超印股89億1000萬美金，刷新去年紀錄85億1000萬美金，買盤力道推升後續股市多頭格局不容小覷。

• 中東、新興歐洲、南非股市

以色列上週表現回顧─以色列央行上週升息兩碼至4.5%，其升息主要的原因為，以色列幣(Shekel)貶值已威脅以色列的通膨表現。以色列GDP成長強勁，預期2005年成長率為5.2%，比起2004年的4.4%及2003年的1.7%皆大幅成長。券商摩根士丹利指出，以色列央行升息將可穩定通膨的成長，並預期央行將持續施行緊縮的貨幣政策。

俄羅斯上週表現回顧─俄羅斯經濟部上週發表對未來三年經濟成長預測，假設油價仍保持目前的狀態，俄羅斯2006-2008年CPI將每年成長8至9%；但如果油價回檔至每桶40美元，俄羅斯2006-2008年GDP將成長5.7%、5.6、5.7%。此報告顯示俄羅斯政府將從管制能源價格來控制通膨，並不是由匯率政策來改善。

南非上週表現回顧─南非股市上漲2.6%，上週黃金盤中再創22年來歷史新高每盎司531美元，帶動黃金類股的表現；Anglo American上週上漲3.9%，Anglo Gold Ashanti上漲8.8%。

土耳其上週表現回顧─土耳其經濟部公佈十月工業生產指數成長7%，遠低於市場預期的10%。其中以成衣業及紡織業下跌幅度最高，分別為10.4%及13.2%；汽車業及電子業成長幅度最大，分別為26.4%及51.6%。央行上週宣佈降息一碼至13.5%，主要考量為內需放大可能影響CPI未來的走勢，但央行維持今年整年通膨預測值為8%。　

• 拉丁美洲股市

巴西上週表現回顧─巴西經濟部公佈10月份工業生產指數上升0.4%，為自2003年8月來單月成長幅度最低。繼GDP數據後再次顯示，巴西經濟成長的速度已大幅放緩；央行下調2005年經濟成長率從3.4%至3.0%，加上巴西幣(real)自今年以來的漲幅已達到22%，影響出口商的獲利。巴西總統Lula表示央行將干預匯市，確保巴西幣(real)對美元的匯率貶值在適度範圍內，以維護出口的成長。繼墨西哥突然降息兩碼後，市場高度關切巴西央行對利率調降的幅度，市場認為央行應在下一次的會議中降息三碼至17.75%。

墨西哥上週表現回顧─墨西哥股市上週上漲2.35%，再創歷史新高，主要原因為墨西哥央行公佈11月CPI指數2.91%為歷史新低，加上央行隨即降息兩碼至8.25%，超出市場預期。央行下調2005年通膨預測值，從目前的3.5%至3-3.5%的區間。市場認為墨西哥仍有降息空間，並預計至明年第一季利率應可降至7.5%。

• 生技產業

生技產業上週表現回顧─美股上週雖出現漲多回檔走勢，生技類股卻因12月10日即將召開的血液學會議，出現逢低進場買盤，使得NBI指數上週以平盤作收。展望未來走勢，生技股受到醫學會議及審藥題材利多拉抬下後勢看漲，NBI指數短期內可望收復800點關卡。

市場消息部份，Vertex宣佈旗下進行臨床二期實驗的C型肝炎新藥VX-950，已獲得FDA授予快速審核通過保證；Vertex並表示該藥實驗進程良好，可望在2007年進入臨床三期實驗，並於2008年送審通過；分析師估計此藥一旦上市，銷售潛力最高可達80億美元，Vertex上週股價因此勁揚。Amgen董事會上週再度通過50億美元的庫藏股計劃，由於前次買回計劃尚有20億美元未執行完畢，Amgen表示未來股價若非理性下跌，公司將有充足資金買回自家股票。

瑞士生技公司Serono經營階層傳出有意出售公司持股，根據承銷商高盛表示，該公司高層有意出售的價值為150億美元，然而目前該公司市值僅約110億美元，引發市場追價聯想空間。因新藥研發失敗而大跌的Rigel，上週表示研發中的新藥，在治療血癌與貧血方面獲得初步成功，股價因此反彈。

• 全球債市

美債上週表現回顧─受ISM數據及非農就業人口變動數據優於預期影響，美國十年期公債殖利率週初上揚至4.58%；然而在申領失業救濟金人口出乎市場預期上揚，使得投資人降低對聯準會持續升息之預期，美債呈現回穩趨勢，殖利率ㄧ度降至4.45%。週五公佈的消費者信心指數，因油價回穩而較預期上揚，使得美債受到經濟將持續成長之預期影響，週五十年期公債殖利率收在4.53%。

歐債上週表現回顧─在ECB於12月1日宣布調升利率ㄧ碼，並強調此次並非ㄧ連串升息之開端後，歐債上週逐漸回穩，德國十年期公債殖利率最低曾至3.36%；然而在德國工業生產及製造業訂單數據意外上揚，以及ECB多位官員對外表達不排除明年繼續升息之態度後，市場對歐債之預期再度反轉，終場殖利率上揚至3.44%。

• 全球匯市

匯市上週表現回顧─上半週美元在利差優勢議題下，持續幾週以來的較強走勢，然而在本週即將公佈之美國貿易赤字及經常帳數據、FOMC會議、以及市場預期美國升息已接近尾端之心理影響下，美元於下半週逐漸轉弱。歐元方面，由於德國經濟數據較市場預期佳，以及多位ECB官員表達明年可能持續升息之意圖下，歐元上週開始回升，週五收在1.1812兌1美元。日圓方面，由於美國利率持續攀升，日圓ㄧ度貶至121.04日圓兌1美元的今年新低，不過在日央行總裁Fukui表達零息政策已接近尾聲之言論影響下，日圓於下半週小幅回升，終場收在120.66日圓兌1美元。