國泰中小成長基金九月份經理人報告

中國總體經濟疲弱，原物料價格不振，新興市場匯率頻創近年來新低，美FED考量全球景氣有下行風險，9月暫不升息，升息預期延後。資金持續回流已開發國家，新興市場匯率續貶，企業獲利展望不如預期，外資小幅賣超台股62億，國安基金護盤，加權指數通月小漲0.08%。從類股來看生技、電機、營建、OTC小型股等類股表現相對強勢，光電、水泥、金融、玻陶類股表現最為弱勢。國泰中小成長基金9月持股比率約在77-80%左右，加碼IC設計、光電、自動化等類股龍頭，減碼獲利展望疑慮較大的個股。

美國、歐元區、日本等已開發國家PMI指數放緩，新興市場匯率持續破底，短期經濟難有起色。台灣出口及投資需求不振，房市股市疲弱，景氣對策訊號連續亮出藍燈，第三季GDP確定衰退，第四季仍有下修空間，2015年GDP保一無望。中國製造業PMI仍在50以下，原物料需求依舊低迷，相關廠商營運向上動能有限。APPLE發表新i-Phone，首週末賣出1300萬支，但扣除中國新納入的一波銷售的貢獻，其他國家銷售成長有限，今年拉貸高峰可能較去年提前至11月，之後到明年上半年的成長性亦有疑慮。智慧手機、PC、TV等大宗IT應用市場成長趨緩，明年大概只有補庫存需求可以期待，在未見殺手級應用出現之前，產業競爭恐有加劇之虞。近期台幣貶值，外銷企業第三季獲利可望超出市場預期，但多數企業在明年上半年之前獲利成長不佳，台股指數反彈空間恐將受限。國泰中小成長基金將維持80%左右偏低持股，逢低加碼長期成長趨勢明確的IC設計、工業自動化及太陽能相關龍頭股。