統一新興市場企業債券基金六月份操作策略及展望

儘管美國聯準會6月如預期升息，且維持2017年再升息一次、以及宣佈將在今年實施資產負債表正常化，不過因其表明縮表會採漸進緩和方式以降低市場波動，加上新公佈經濟數據顯示通膨壓力偏低， 下次升息時點可能較市場原先預期的9月延後。由於貨幣政策調整和緩，整體金融市場波動仍低，有利資金流入新興市場，尤其是市場偏好的美元券。另受益原物料價格和新興市場脫鉤，近期油價走跌並未影響新興市場美元債表現，指數呈區間整理走勢。
上月基金針對債券評價與信用評等關係進行汰弱留強，小幅加碼中長天期主權債，置換部份流動性較差與未來漲幅受限之金融及能源企業債。截至月底基金區域投資比重依序為拉美47.1%、歐非中東22.6%及亞太14.3%，前三大產業為金融20.8%、能源14.3%與原物料14.2%。近期新興市場債部份區域出現小幅回檔，但未來可望回歸基本面，加上目前新興市場債利差相對美國投資等級債及高收益債大，後續可望有補漲機會。

匯率避險上，6月避險比率約在63%~67%間。由於預期下次聯準會升息時點可能延後，美元走勢偏弱，基金未來將動態調整避險比率。

主要債市檢討與展望

預期主要國家貨幣政策調整速度仍將和緩，整體市場資金依舊充沛，基金持續看好新興市場債及高收益債下半年表現。若發生短期政治事件如中東政治紛擾，反而不失為逢低加碼佈局好時機。