國泰中國新興債券基金八月份經理人報告

中國境外美元債市：華融計畫召開臨時股東大會擬審議 認購華融國際發行的9.69億美元私募永續債來為華融國際補充資本。另外華融也宣佈與中信集團訂立綜合服務框架協定。 穆迪將華融評級列入負面觀察。長城資產公佈了經審計的2021年年報，淨虧損85.6億元，REDD也報告稱財政部可能 考慮將其持有的長城資產73.5%的股權轉讓給一家或多家央 企。房地產債走高，由於Redd稱中國監管機構計畫通過由國企擔保和承銷的新境內債券為個別房企提供流動性支援。這 些房企包括龍湖、金地、碧桂園、旭輝、遠洋和新城。房地 產債因LPR下調以及2000億人民幣專項貸款和1萬億人民幣刺激措施的消息後強勁反彈，儘管至少有10家房企發佈負面 盈警。目前已有龍湖發行了15億人民幣由中債信用增進公司擔保的境內票據。澳門在8月初重開公共服務和娛樂場所。澳 博宣佈通過配股籌資約30億港元，其控股股東亦同意向公司提供20億港元的6年期定期貸款，澳博2026年到期債走高。 儘管穆迪將復星評級下調至B1，債券因有消息稱正與工行洽 談最高100億人民幣的2年期銀團貸款而上漲。

聯準會主席Powell在全球央行年會演說，傳達給市場的訊號 是，FOMC9月可能仍大幅升息，且政策利率必須高於長期政策利率水準一段時間，讓經濟持續低於潛在成長一段時間，使勞動 市場走軟，通膨才得以恢復正常，過程將帶來一些痛苦。由於聯準會將持續升息對抗通膨，且自9月起加速減資產，接下來準備 金餘額下滑情況將更明顯，意謂整體市場流動性降低，加上目前聯準會政策欲透過經濟降溫壓低通膨，不利風險資產表現。8月 下旬以來，中國疫情再度出現反復，疊加高溫極端天氣、國外主要經濟體增長放緩等因素的影響，經濟呈現弱復甦。8月製造業 PMI為49.4%，是連續兩個月處於收縮區間，構成製造業PMI的五大分類指標均低於臨界點。消費方面，居民收入信心下滑導致 儲蓄意願提升，消費意願偏弱；房地產方面，從高頻?据來看，8月下旬起30大中城市商品房成交面積出現回升，但仍低於往 年同期水準。8月工業生產與零售銷售表現將上升，但固定資產投資與出口或回落，整體仍保持疲弱復甦趨勢。最近疫情再度開 始升溫，成都、深圳等大城市封控措施趨嚴，接下來市場對中國經濟前景的悲觀情緒將持續存在。基金操作方面，主管機關7/1 核准基金合併案，本基金為消滅基金，因此後續操作面將關注可 能的贖回款項為主。