【李存修．邱顯比】八月股市雲霄飛車 基金漲跌互見
李存修．邱顯比教授
八月的股市有如雲霄飛車，大大考驗投資人的心臟強度。8月5日台股狂跌1807點，跌幅8.35%，創下台股史上最大跌點與跌幅。日經225指數暴跌12.4%，韓國股市同樣災情慘重。日本央行7月31日出乎意料宣布升息，幅度雖然不大，卻引發後續升息、美日利差縮減、日圓升值的擔心，借日圓投資美元利差交易龐大的部位大量平倉，美股、美債遭到拋售，日圓也迅速升值。美國雖然通膨數字穩步下滑，但自2022年以來長時間的高利率也帶來後續經濟衰退的疑慮，七月份就業數據的公布，觸動了「薩姆規則」，對於美國經濟硬著陸的擔憂，一下子衝到高點。再加上巴菲特大賣蘋果股票，以色列在伊朗刺殺哈瑪斯領導人中東緊張情勢升高，費城半導體指數8月1日、2日大跌，多重利空同時來襲，堪稱完美風暴。然而這場風暴來得急去得快，隨著後續數據公布，市場又覺得美國經濟前景並不是那樣悲觀，此外美國聯準會鴿派立場確立，主席鮑爾在傑克森洞的全球央行會議表示降息時間已至。美國股市從月初大跌，隨後迅速反彈，到8月底已收復失土，甚至還小賺，NASDAQ指數單月小漲0.65%，道瓊工業指數上漲1.76%，標準普爾500指數上漲2.28%。與美國科技股高度連動的台股雖然歷經巨幅震盪，8月底指數水準與7月底相近，台灣加權股價報酬指數小漲0.62%，台灣50報酬指數小漲0.39%，倒是OTC報酬指數漲幅達5%。日經225指數8月下跌1.16%，東証Topix指數下跌2.92%，日圓兌美元從7月初161.6大幅升值至8月底的144.9日圓/美元。歐元區因通膨控制良好，ECB降息，以及經濟表現佳，MSCI歐洲指數單月上漲4.04%。中國雖然持續有政府政策支持，但經濟仍未見起色，上証指數8月下跌3.29%，深圳成指下跌4.63%。MSCI新興市場指數即使受到中國股市影響，8月仍上漲1.65%。MSCI世界指數上漲2.57%。
跨國投資股票型基金8月表現大多低於指標指數，817檔跨國投資股票基金平均報酬率-0.01%，355檔全球一般股票型基金平均報酬率1.01%，其中157檔以台幣計價基金平均報酬率-0.18%，主要原因在於台幣8月兌美元升值2.81%，因此不同計價幣別的報酬率會有差異。全球資源型（全部幣別稱全-2.56%，台幣稱台-2.93%，以下同）、大中華區股票（全-1.46%，台-2.28%）、日本股票型（-4.50%）、中國大陸A股（全-2.59%，台-3.71%）、中國大陸一般型ETF（-3.83%）均有相當損失。
255檔台股基金8月平均報酬率3.29%，超過加權股價報酬指數達2.67％，這是今年少見的基金超越大盤的表現。台積電7月31日收盤價934元，8月5日暴跌至815元，但8月底又站上944元，月報酬率1.07%，與大盤報酬率相近，對主動型基金造成的干擾較少。各子類報酬率依序為上櫃股票型（6.45%）、科技類（5.18%）、中小型（4.83%）、中概股型（4.65%）、一般股票型（3.62%）、一般型ETF（1.83%）、指數型非ETF（1.81%）。
美國公債殖利率8月底略降，短期利率降幅又大於長期利率。30年期公債殖利率由4.35%降至4.20%，10年期公債殖利率由4.09%降至3.91%，2年期公債殖利率由4.29%降至3.91%，1年期公債殖利率由4.73%降至4.38%。8月底2年期與10年期公債殖利率恰巧相同，不再倒掛。各債券型子類原幣報酬率多為正數，但台幣計價級別因為台幣升值而變成負報酬，例如全球型投資等級債（全0.45%，台-0.72%）、短期型投資等級債（全-0.24%，台-1.60%）、全球新興市場投資等級債（全1.14%，台-0.17%）、目標到期投資等級債（全-0.02%，台-1.88%）、全球型非投資等級債（全0.57%，台-0.47%）、一般型債券ETF（台-0.72%）。
平衡型基金8月以台灣平衡型（2.68%）表現較佳，中國大陸平衡型（全-1.35%，台-2.28%）表現較差。全球平衡型（全0.91%，台-0.09%）與多重資產型（全0.91%，台-0.37%）表現相近。不動產證券化基金屬利率敏感產品，延續7月的好表現，8月續有斬獲（全4.44%，台3.06%）。
累計今年前8個月，大部分股票型基金產生雙位數的報酬，例如台股基金（19.40%）、全球一般股票型（全14.65%，台16.95%）、美國股票型（21.14%）、日本股票型（14.42%）、歐洲股票型（16.93%）、亞洲股票型（全12.08%，台14.31%）、其他單一市場股票型（全20.22%，台17.58%）。債券型基金年初迄今各子類報酬（不計槓桿、反向）皆為正報酬，且有多個子類報酬率在5％以上，為近年來難得的榮景，例如全球新興市場投資等級債（全5.35%，台6.74%）、亞洲新興市場投資等級債（全5.62%，台6.54%）、目標到期投資等級債（全5.05%，台7.67%）、新興市場非投資等級債（全6.15%，台6.99%）、亞洲非投資等級債（全9.41%，台9.88%）、中國大陸非投資等級債（全7.93%，台7.82%）、一般型債券ETF（6.50%）。
作者為台大財經金融系教授