國泰美國優質債券基金三月份經理人報告

3月FOMC會議維持年內將降息三次的預估，也上修了GDP預估， 使得美國經濟軟著陸的預期更穩固，通膨方面，儘管1月和2月通膨數據下滑速度不如預期，投資人擔憂通膨朝2%目標邁進之路仍顛簸， 近期多名聯準會官員仍持續釋放鷹派訊息，因此仍須持續關注通膨數據以推估降息時點。報告期間，彭博美國投資級公司債指數上漲 1.29%，美國投資級公司債指數平均百元價+0.97%至92.44，利差方面，彭博美國投資級公司債指數收斂擴大-6BP收在90，公司債指 數收益率-11BP至5.3%。美國公債市場方面，美國5年、10年、30年期公債殖利率分別-3.22BP、-4.99BP、-3.62BP，收在4.21%、 4.2%、4.34%。

近期關注的技術因素包括預計第二季供應將較第一季的快速成長放緩，然而銀行可 能會在銀行獲利報告發布後出現新發行，預估4月份GSIB供應量預測為28-330億美元。過去四年(2020年除外)的4月份的供應量平均為940億美元，因此新券供應量將較過 往減少，並維持外國對IG債券需求持續增加。利差方面，基於債券需求維持強勁，高評等債券整體信貸品質改善的支持，利差有機會維持偏窄位置。基金同時持有具有避險 功能的公債與具有收益率優勢的公司債，利率面將追蹤美債利率點位機動調整存續期間，信用面將著重兼顧債息與資本利得，持續找尋具有價值面優勢的公司債及參與新券發行， 也將因應市況調節持債比例。