安泰ING巴西基金11月市場評論

MSCI巴西指數以新台幣計價於11月份回檔5.54%，因聯準會二次量化寬鬆政策(QE2)對資產價格刺激效果累積9~10股市漲勢，11月初隨著QE2利多實現後，呈現獲利了結態勢，加以部分歐洲國家再次出現債務疑慮與中國再度緊縮的憂慮，加上等候財經內閣的不確定性干擾，暨巴西物價的憂慮使市場受獲利了結影響，惟基本面仍未改變，市場的震盪提供進場佈局的機會。

近期因巴西物價指數走揚，加上歐債疑慮，雙雙增加市場風險意識；儘管短線市場波動仍大，但因歐洲債務國家短期再次出現流動性危機的可能不大，巴西的下檔風險實為有限，事實上本波的震盪回檔類似今年上半年的歐債以及中國巴西緊縮調控對市場的雙重打擊，惟在歐洲央行採取措施後，已去除一大風險因子；在調控疑慮方面，則需觀察物價走勢，以拉美最大國家巴西為例，ING投信認為巴西通膨率應該到12月中就要到頂，因而反而應留意物價憂慮結束的投資契機。整體而言，ING投信認為巴西新央行未來仍將適時升息以維持巴西物價穩定，羅賽芙總統也已喊話表態支持，目前來看，市場已經逐步反映對2011年升息150-200個基點的預期，隨著升息實現，利率政策對大盤的影響力將降低，這是前一波200個基點升息的歷史經驗，也值得成為未來觀盤的參考，中長期來看巴西股市表現仍將由全球充沛流動性以及企業獲利成長性主導方向。

基金未來操作策略方面，基金經理人看好企業獲利持續改善，操作方向上將增持獲利與展望可望樂觀之優質企業，以期掌握市場上漲動能。