美國股市已見春燕回巢的跡象

總觀自2007年底以來全球股市的哀鴻遍野，多數股市在2009年初的微幅反彈似乎已為投資人帶來希望的曙光。以美國股市而言，在3月9日創下破十年記錄的新低後，整體表現轉而強勁，在往後的一個多月內各大指數的漲幅紛紛超過二成，主要是美國政府推出刺激經濟新方案已開始漸漸發酵，在金融類股的帶動之下，多數類股表現相對亮麗。

資料來源: Bloomberg,2009/04/30

次級房貸所引發的一連串衝擊，波及經濟體各個層面，先是金融機構大量提撥呆賬，並積極採取人事精簡措施，隨著失業人數的暴增，進而拖累其它產業的消費力道，加上融資借貸管道的急速緊縮，儼然進入一個資金停滯不流動的惡性循環。因此，在2008年底，歐巴馬政府的施政藥方一開始偏重大幅注資危難金融企業，推出7000億美元的TARP拯救計畫，藉由擔保有毒資產，來減輕主要金融機構的壓力。TARP日後也成立相關單位，成為支撐金融機構的主要力道。

除了先前美國政府大量擔保房地美、房利美與其它金融機構所發行之債券及旗下資產，今年又有大規模的措施，如此大規模的動作無疑是要在最快的時間內導正問題的所在，重整經濟的架構：

1.3月4日決定750億美元來拯救房市，使得平均每九個房貸者就有一位得以受惠。

2.在3月18日聯準會決定從計畫中撥款3千億美元來收購長期政府債券，好讓債券殖利率得以維持在低水準，進而推低市場上的借貸利率；同時，並額外花費7500億美元來收購市場上AAA級的房貸抵押與資產抵押型債券。

3.3月24日，財務部宣布將會動用2兆美元來買進銀行的有毒資產。

自今年3月以來，美股呈現大幅走揚的態勢，儼然有V型反轉的上漲潛能；密西根大學所公佈的消費者信心指數亦有回升的趨勢(三月份從57.3回升到61.9)，短期來看無論是總經面或是投資面，整體的市場氛圍似乎已較趨明朗樂觀。

四月初美國企業季報開始公佈，市場起初仍投以觀望且負面的眼光，多數分析師也認為企業的財報不佳，有可能成為股市再度下挫的主因。然而，以金融類股來說，主要機構如花旗 、高盛、摩根大通等，所公佈的獲利數據相對優於市場預期，也為股市帶來一波新的助力。

美國股市是否已經觸底仍很難說，畢竟對於股市高低點的判斷與分析都是事後論，也就是要等這一波不景氣過去，市場確定向上走升一段時間之後，才能下的結論。然而，根據過往的經驗，我們可以說目前確實是來到一個歷史的相對低點。目前，投資人對於國家政策以及企業表現的悲觀看法早已在先前的股市表現中反應出來，即便現在又有新的利空因素發生，基本上能帶給投資中的震撼程度也相當有限，反倒是一有利多因素，股市的上漲幅度相對較大。由此可見，市場的投資氛圍已對負面消息免疫，而對正面消息投以更多的樂觀預期。

2000年到2002年間的科技泡沫曾讓美國重挫五成以上，在股市回穩之前，市場其實也有多次探底的動作，每次的漲跌幅也都在一到兩成左右，但是再經歷兩次大幅的修正後，隨之而來的是將近一倍的反彈動能。我們相信長期來看，美國回復以往成長動能的態勢指日可待。各企業的基本面次波危機洗禮之後，相信將會更加健康，往後的績效表現相信也會更加穩健。目前的股市來到難得的相對低點，各大類股也正值調整期，故對投資人來說，是一個難得低檔入市美股的好機會。

資料來源：Bloomberg,2009/04/30