無礙升息疑慮增溫，歐股與美高收債基金強勢吸金
EPFR統計：歐股基金重登吸金王，美股與新興市場股票型基金遭資金流出
聯準會主席葉倫認為美國經濟表現良好，不排除12月利率會議升息的可能性，升息疑慮重燃導致市場資金再度流出美股與新興股債市。根據研究機構EPFR統計2015/10/29~11/4基金資金流向顯示，近周流入股票型基金資金規模僅20億美元，為四周來最小，其中歐股基金流入27.64億美元居冠，累計今年來共流入1159億美元，日股基金流入5.51億美元，連續第三周獲資金淨流入，惟美股基金在前一周獲79億美元資金流入後，近周遭資金流出6.97億美元，為四周來首度遭資金流出(附表一)。
新興市場股票型基金近周合計流出12.77億美元，為四周來首度遭資金流出，新興市場三大區域均遭資金流出，其中以過去三周獲資金流入規模最大的亞洲(不含日本)股票型基金近周遭資金流出規模最大，為9.38億美元(附表一)。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞指出，歐洲央行持續進行量化寬鬆將使公債殖利率維持在低檔，歐洲股票資產相較於公債而言相當具有投資吸引力，可望持續吸引資金流入。此外，寬鬆政策亦有助於加速歐元區經濟成長動能，進而帶動企業獲利表現，現階段看好循環類股可望出現落後補漲機會，此外，歐洲銀行股預估未來12個月股東權益報酬率已升至近六年高點，但股價表現仍未完全反映，可望獲得市場重新評價機會。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，美國近期就業報告與服務業數據表現亮麗，呼應聯準會對美國內需經濟穩健擴張的看法，由於美國經濟有七成來自消費貢獻，強勁的內需市場有助抵減強勢美元對出口、製造業及企業海外獲利的影響，我們認為溫和上揚的利率環境不會改變美國景氣及股市多頭趨勢，產業方面看好具創新成長機會的科技與耐久財類股可望持續引領美股多頭表現。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，我們認為現階段中國與印度政府致力推行政策改革題材仍有機會帶動股市表現，尤其看好中小型股受國際資金流動影響較小，加上中小型企業營收來源以當地內需為主，較符合各國政府現階段政策為將經濟轉型成為消費主導、技術升級的方向，因此目前著重布局在營收來源更為倚賴亞洲當地內需消費市場，並且能夠在科技、健康醫療等創新產業發掘較多投資機會的中小型企業。
附表一：主要類別股票型基金資金流向統計(單位：百萬美元)
基金類別/日期 | 2015/10/29~11/4 | 2015年 | 基金類別/日期 | 2015/10/29~11/4 | 2015年 |
新興市場股票型*(註1) | -1,277 | -62,431 | 金磚四國股票型* | -14 | -1,108 |
全球新興市場股票型* | -232 | -21,967 | 日本股票型* | 551 | 55,468 |
拉丁美洲股票型* | -37 | -6,427 | 歐洲股票型* | 2,764 | 115,991 |
歐非中東股票型* | -57 | -1,333 | 國際股票型* | 718 | 77,982 |
亞洲(不含日本)股票型* | -938 | -31,596 | 美國股票型基金** | -697 | -125,373 |
資料來源: 摩根大通證券報告，2015/11/6。*來自EPFR Global data，**來自Lipper FMI(AMG)。註1:新興市場股票型基金=全球新興市場股票型+拉丁美洲股票型+歐非中東股票型+亞洲(不含日本)股票型+金磚四國股票型基金資金流量合計數。
債券型基金部分，根據研究機構AMG統計過去一周至11/4數據顯示，美國高收益債券型基金近周獲資金流入20.48億美元，連續第五周流入，近五周合計共流入96億美元，為今年三月以來最強勁的回補規模(附表二)；研究機構EPFR統計近周至11/4，新興市場債券型基金遭資金流出12.2億美元，連續第二周遭資金流出。
富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西•霍弗曼表示，目前美國高收益債利差目前所隱含的違約率達5%~10%以上，遠高於信評機構穆迪對全球高收益債違約率年底前升至2.9%的預估，現階段找到許多價格遭市場低估的投資機會，尤其能源高收益債預期未來利差仍有相當大收斂空間，可望率先獲得市場重新評價的機會。
附表二：債券型基金資金流向統計(單位：百萬美元)
基金類別/日期 | 2015/10/29~11/4 | 2015/10/22~10/28 | 2015/10/15~10/21 | 2015/10/8~10/14 |
美國高收益債券型 | 2,048 | 2,035 | 3,343 | 1,476 |
資料來源：AMG，RBS，2015/11/6報告。
亞洲股市外資動向：台股蟬聯外資買超王，第四季來買超逾28億美元
就亞股外資動向，富蘭克林證券投顧表示，過去一周外資持續回流亞股，其中台灣、南韓與泰國獲外資淨買超，台股獲外資買超8.07億美元居冠，連續第五周獲外資買超，統計第四季以來買超規模達28.6億美元，菲律賓、印尼與印度近周則遭外資淨賣超(附表三)。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸*表示，近期台股受惠馬習會、陸資參股台灣半導體業等題材吸引外資持續流入，預期若證所稅修正案通過，將更有助資金重新回流台股。觀察美國主要科技廠商財報表現多符合市場預估，其中以雲端相關應用廠商表現較佳，可望帶動相關供應廠商股價表現，為現階段較看好的投資題材。
附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)
| 國家 | 過去一週 | 第四季以來 | 2015以來 | 國家 | 過去一週 | 第四季以來 | 2015以來 |
| 南韓 | 178.97 | 806.87 | 2,096.39 | 菲律賓 | -10.24 | -77.11 | -951.70 |
| 台灣 | 807.60 | 2,860.20 | 4,612.20 | 印尼 | -12.38 | -362.63 | -1,246.91 |
| 泰國 | 96.57 | 101.89 | -2,970.17 | 印度 | -198.77 | 581.16 | 4,189.39 |
資料來源：彭博資訊，除印度股市截至11/5外，其餘截至2015/11/6。
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