保德信新世紀基金七月回顧與八月展望

一、績效回顧：

新世紀基金七月底淨值8.99元，較六月底淨值8.40元上漲7.02%。七月份受到歐債危機升高、美債上限能否達成國會協議等變數影響，國際股市呈現震盪。就台股而言，加權指數一度跌破年線但隨即湧入國內法人買盤，於年線與季線之間呈現整理。七月份外資賣超台股金額擴大，單月淨賣超金額約618.08億元，投信買超86.03億元。七月份類股表現以傳產、金融優於電子，傳產指數(非金電)+3.54%、金融指數+2.71%，電子指數-3.56%，次類股表現依序為食品+13.81%、汽車+13.23%、百貨+10.16%、化工+10.11%、油電燃氣+6.96%、橡膠+6.94%、水泥+6.87%等。

二、週轉率檢討：

新世紀基金七月份買進、賣出週轉率分別為16.15%及1.00%，高於六月份的6.29%及4.60%，係因基金大額申購。七月底總持股比例為90.77%，較六月底的88.25%增加，主要加碼水泥、食品、塑化、汽車、百貨、其他類等，減碼造紙、航運、網通電信等。此外，目前並無期貨部位。

三、總體經濟：

美國近期經濟表現較預期疲軟，2011年Q2GDP年增率僅1.3%，不如市場預期的1.8%，且Q1增幅更從1.9%大幅下修至0.4%。佔GDP近70%的消費動能不足是Q2成長力道不如預期的主要原因，Q2個人消費支出僅成長0.1%，遠低於Q1的2.1%。預期美國下半年經濟情況將優於上半年，在FED維持長期低利率政策不變情況下，可望支撐景氣緩步復甦。

台灣方面，經建會公佈2011年6月景氣對策信號，連續4個月呈現綠燈，綜合判斷分數由5月下修值27分減為26分，同時指標下滑，顯示成長動能由熱絡趨於穩定。領先指標雖較5月小幅下滑0.1個百分點，但接近持平，未來仍有復甦力道，整體而言，當前國內經濟仍保持穩定成長。在9項構成項目中有3項燈號改變，分別是工業生產指數由黃紅燈轉為綠燈、機械及電機設備進口值由綠燈轉為黃藍燈，顯示國外需求減弱；但製造業銷售變動率由修正後的黃藍燈轉為綠燈，其餘項目則變動不大。央行公布6月份M1B及M2年增率分別為8.06%及5.99%，M1B年增上升係因6月活儲減幅較上年同期為低，而M2年增較5月下滑主要是受到銀行放款與投資成長減緩所致。

四、投資策略展望：

台股下半年展望，雖然旺季效應並不強，但預期基本面仍較上半年回升。若無進一步系統性風險發生，歐債、美債等問題均釐清，則加權指數長多格局不變。就台股評價面而言，7月底加權指數之股價/淨值比約1.8倍(資料來源:Tej,2011/07/29)，低於歷史平均水準(資料來源:Tej，1991年迄今平均數為2.3)，預期未來在景氣持續復甦、基本面好轉與選舉行情推升之下，加權指數走勢仍有上漲空間。選股方向看好成長股、趨勢股、政策受惠股與景氣循環股等。傳產股佈局方向，升息帶動利差回升有利於金融業，並預期ECFA金融後續協商對於兩岸投資參股的開放；中國十二五計畫著重擴大內需，規劃五年內所得倍增、持續推動城鎮化等方向，看好中國消費長期成長趨勢，中概內需族群及中國收成股亦為佈局重點；美國FED維持低利率政策不變，在資金寬鬆情況下，預期油價與原物料報價下檔空間不大。電子股佈局方面，預期下半年進入傳統旺季，業績具成長動能，尤其與應用趨勢成長相關的族群，包括看好新產品規格與上市進度，如:iPhone 5、iPad 3、各品牌平板電腦、Ultrabook等，預計佈局重點以智慧型手機與平板電腦之相關零組件為主。