國泰2025到期新興市場債券基金九月份經理人報告

彭博巴克萊新興國家美元主權債指數下跌0.80%、當地公債指數 (換成美元)下跌0.58%，美國十年期公債殖利率週中升至1.54%，排擠新興市場美元債表現，然因受惠於布蘭特油價上漲，產油的波灣債市 仍較廣泛的新興市場美元債抗跌。新興國家相繼升息，墨西哥央行如預期再調升利率一碼至4.75%，墨公債下跌0.56%。哥倫比亞央行五 年來首次升息一碼至2%，哥公債跌0.21%。捷克央行升息三碼至1.5%，升幅創1997年來最高，並表示仍將繼續升息，捷克公債下跌 0.66%。銅價持續下跌，拖累產銅的智利當地公債下跌2.03%較重。投資人風險趨避情緒增強，摩根大通新興國家美元主權債利差上漲12 點至379基本點(彭博資訊，截至10/1)。

美國公債市場反應能源和房價成本上升的通膨擔憂、聯準會將開始減少 購債的壓力，以及美國國會就政府債務上限法案陷入僵局，若不提高上限恐導致美國違約，十年期公債殖利率最高來到1.54%，隨著保守買盤進場以及 美國國會趕在最後一刻通過權宜支出法案以維持政府運作至12月3日，才收斂美國公債跌幅。儘管景氣自高峰回落，美國經濟成長仍維持正向，預期至 少在2022年中之前都將以高於長期均值的速度增長，而雖然供給面瓶頸可能維持較長時間，但預期仍將為暫時性的，通膨將不至於演變成問題。即便 政策有所調整，但提供市場充沛流動性的目標並未改變，未來貨幣政策轉向正常化、殖利率適度走揚，信用債利差或有可能略為擴大，而能源探勘及生 產與金屬及礦業等產業反而能受惠大宗商品價格的攀升，為通膨的受益者。高收益債市面對成本推動的通膨及晶片短缺壓力相對溫和，而審慎精選產業 及個別債券則可望進一步受惠。