全球重要股市走勢與展望

產業消息方面，Xilinx第四季銷售額較前季增加12%，優於原先預期的8%，此利多使該公司上週股價大漲16%，帶動費城半導體指數強彈8.4%，並創下一年來新高。Google在財報公佈前被四家券商調升其目標股價，Goldman Sachs更指出網路廣告的大量成長將支持Google及Yahoo等公司的獲利劇增。ICSC公佈零售商12月同店銷售金額較一年前增加3.2%，略優於估計值，然而Wal-Mart則低於預期。　

• 歐洲股市

歐股上週表現回顧─在美股大漲、多項經濟數據透露歐元區總經環境持續改善的利多加持下，道瓊Stoxx 600指數不但18個類股全面上揚，一週大漲2.3%亦使指數來到2001年7月以來的高水位。法、德、英三國主要指數分別上漲3.22%、2.37%及2.01%，紛紛突破過去一年來的高點。

歐洲各項數據顯示經濟情況正在大幅好轉，12月歐元區PMI製造業指數從52.8上升至53.6、12月歐元區消費者信心指標亦從-13變成-11。德國12月失業率從11.4%續降為11.2%，11月工業產值則較2004年同期成長4.7%，並為五年來最高單月增幅。法國2005年第三季GDP季增率終值為0.7%，較第二季的0.1%大幅增加，12月PMI指數亦從51.8上升至52.2。

上週科技類股成為歐股領漲族群，資訊系統服務商Cap Gemini大漲13%，因為券商UBS及CSFB同時推薦此檔股票，並表示該公司在美國的業績改善；世界最大網路設備製造商Alcatel，因為接到法國電信服務商新訂單，被分析師調高評等後股價大漲。能源類股則是跟著國際原油價格上漲，由Royal Dutch等公司的股價率先反彈。電信類股上週漲幅亦名列前茅，出現過去一季來最大單週上漲；France Telecom放棄加入比利時Telindus的收購價格大戰，股價亦因此反彈。

• 東亞股市

日股上週表現回顧─FOMC公佈會議記錄，暗示升息週期將告終止，以及美國科技類股走強，提振日股單週收紅1.97%，創2000年9月以來新高。美科技類股漲勢和拉斯維加斯消費電子展反應熱烈，市場樂觀預期將帶動2006年半導體零組件需求面揚升，Elpidia、SONY等個股帶領科技類股領軍上攻。有報導指出，日本央行計劃加強監控銀行的房地產放款，一度引發地產類股獲利回吐賣壓，雖央行立即出面否認，亦無力拉抬類股走勢。上週並無重大經濟數據公佈，但央行官員對日本2006年終結通縮的目標，再度給予正面評價。本週將公佈12月M2、CD貨幣供給總額、銀行放款，以及一向被視為企業資本支出領先指標的11月機械訂單，成為市場關注焦點。

南韓上週表現回顧─FOMC會議記錄顯示，過去一年半持續調升的利率已近頂點，激勵美、韓股市信心；政府信心喊話阻撓韓圜急升，出口類股帶動KOSPI再創收盤新高1,412.78點，創下1999年來最長連續十週收紅紀錄，單週收漲2.42%。美科技大廠智霖和思科營收展望樂觀，半導體產業協會公佈全球11月半導體銷售，較去年同期增長7.2%，南韓科技類股在美國同業漲勢帶動下，單週上漲1.32%。出口類股一度因韓圜急升至1997年11月以來高點而呈壓，但南韓財長強力喊話穩定匯市，盤末亦止跌回升。此外，國內景氣復甦題材持續發酵，批發、服務業和金融類股分別收紅。本週韓圜、美股走勢和12日南韓央行利率會議，將為牽動韓股氛圍之重要指標。

港股上週表現回顧─市場樂觀預期美國升息週期將近尾聲，繼2005下半年港股漲勢受限僅4.5%後，2006年首週由對利率高度敏感之金融和地產類股，帶領恆指重回15,000點關卡，單週大漲3.15%。上週人民幣兌美金一度升至2005年7月21日匯改後的收盤新高8.0657，中資金融類股買氣暢旺，市場預期FED升息頂點將至，大幅激勵地產和金融類股單週收高5.05%和2.51%。上週公佈11月香港銷售金額與數量年增率分別為4.2%和3.6%，均不如市場預期，顯示香港本地持續升息環境，確已對當地消費活動造成一定程度衝擊。

• 新興亞洲股市

泰國上週表現回顧─本地經濟數據和FOMC會議記錄暗示升息週期將告終結等利多加諸，激勵泰股2006年首週表現突出。消費者物價指數在政府控制基本食品價格漲幅後，持續下降至12月的5.8%，成為近四個月來低點，舒緩投資人對2006年央行進一步升息之緊張情緒；對利率高度敏感之銀行和地產類股率先反映利多，分別激漲10.15%和7.37%，帶領大盤上攻至兩年來高點，單週大漲4.71%。11日塔克辛政府之經濟政策談話，與18日央行利率會議將為主導泰股漲勢之重要指標。

馬來西亞上週表現回顧─FOMC會議紀錄釋放升息循環已近尾聲之利多，激勵投資人資金進駐馬國，股、匯市齊揚，帶動馬幣升值至2005年8月12日以來新高，馬股亦在類股全面反彈下，收漲1.32%。

印度上週表現回顧─國內外利多消息激勵孟買指數再度收高2.58%，直逼萬點整數大關。FOMC會議紀錄再度釋出升息循環告歇之利多，和美科技類股同業漲勢帶動軟體類股聯袂走揚。在個股消息方面，印度第一大汽車廠Tata Motors的12月汽車銷售年增率11%，帶動相關類股交投熱絡。總計2005年外資買超當地股市共107億美金，突破2004年紀錄。

• 中東、新興歐洲、南非股市

以色列上週表現回顧─上週四以色列股市受到總理夏隆中風病危的影響，引發下跌賣壓，單日大跌3.9%，市場對於未來政治、經濟政策及中東和平進展等問題的不確定感大增，外資及一般投資人紛紛拋售股票。目前政權已轉移至副總理Olmert的手中，Olmert並在同一時間發表聲明，表示未來政策方向不會改變，央行總裁Fischer也對以色列2006年的經濟深具信心，但仍未減緩投資人的擔憂，上週收盤下跌0.03%。

俄羅斯上週表現回顧─俄羅斯股市上週因新年假期而休市。市場關注俄羅斯和烏克蘭天然氣價格的紛爭，已於上週三達成協議，Gazprom將以每立方呎230美元的價格，出售天然氣給烏克蘭的Naftogaz Ukrainy公司，烏克蘭政府再以每立方呎95美元的價格購買，雙方並同意將天然氣運輸費用，由原來每立方呎1.09美元增加至1.6美元。

南非上週表現回顧─南非股市上週上漲1.76%，金價上漲至每盎司540美元及銅價創下歷史新高，激勵金礦及綜合性開發礦商的表現。市場認為2006年第一季南非股市，將在貴重金屬及原物料的帶動下走高。

土耳其上週表現回顧─上週土耳其股市表現強勁，上漲5.35%並站上40,000點的歷史關卡。新制資本增值稅已於元旦生效，但並沒有影響外資對土耳其股市的買氣及對今年市場樂觀的看法。12月CPI指數成長0.42%，低於市場預期的0.61%，合計2005全年通膨率為7.72%，低於央行所設定的8%。市場關注的減稅法案將於1月中送交國會，如順利通過企業營業稅將由目前的30%降至20%，幅度超越市場預期，將可帶動外資企業全面增加對土耳其的投資。　

• 拉丁美洲股市

巴西上週表現回顧─巴西股市表現強勁，在美國FOMC對未來升息動作將接近尾聲的看法，及對2006年巴西經濟成長抱持樂觀的態度下，IBOV指數上週大漲6.04%。市場預期如果美國停止升息，巴西對美國的利差將吸引更多外資；央行公佈2005年外資投資巴西股債市金額達188億美元，並較2004年成長三倍，加上央行持續降息將可望刺激民間消費及帶動金融業成長。政府持續干預匯市，央行上週出售價值4億2千萬的貨幣交換期權，並在貨幣市場中買進美元，企圖穩定匯率。個股方面，第一大鐵礦砂CVRD將發行總價值10億美元，票面配息6.25%的10年期公司債，吸引美、歐投資者的超額認購，共達發行金額的2.5倍之多；目前CVRD公司的信用評比為BBB，所募集資金將用於公司業務擴張，及贖回其子公司所發行之債券。

墨西哥上週表現回顧─墨國股市上週同樣因FOMC對未來升息動作將接近尾聲，加上美國股市強勁走勢而帶動，單週大漲5.25%。外資大舉買進藍籌股，通訊商America Movil上漲10.5%、電信商Telefonos de Mexico上漲4%、不動產業者EmpresasICA上漲13%，墨西哥第一大銅礦生產商Grupo Mexico，在智利銅礦工人罷工及銅價再創歷史新高的影響下，股價攀升4.4%。　

• 生技產業

生技產業上週表現回顧─生技類股於2006年開紅盤且氣勢如虹，NBI指數不但連續四日收高，上週共大漲3.72%；指數更是一口氣登上一年來最高，來到819點。生技股上週強力收漲，除了美股收高發揮激勵作用外，部份個股利多消息出現延遲，亦是NBI指數落後補漲主因。

上週生技產業並無傳出重大利多，兩大權值股Amgen與Genentech甚至以下跌作收，因此NBI指數的上揚，大致為買盤追捧一些近期仍有利多題材的個股，或是某些分析師推薦之潛力標的。Celgene在12月底讓治療骨髓增生不良的新藥Revlimid上市後，最大不確定因素已去除，在買盤簇擁下股價上漲6%並續創歷史新高。Genentech上週五股價下跌，因為券商Morgan Stanley指出該公司旗艦藥品Avastin的銷售狀況不如預期，即將登場的第四季財報恐怕將令人失望。Affymetrix則是在一季中二度下修財測，此利空亦使該公司股價一週大跌9%。　

• 全球債市

美債上週表現回顧─債券市場上週二因FOMC會議紀錄暗示升息接近尾聲，十年期公債價格上漲，殖利率一度下跌至4.34%，兩年期公債價格上漲幅度更高。週五公佈的12月非農就業人口增加雖不如預期，但薪資成長率過高則使債券價格回跌，十年期公債殖利率收在4.37%，兩年期公債殖利率為4.35%，舒緩12月底殖利率曲線逆轉的走勢。上週二公佈12月ISM製造業指數自11月的58.1降至54.2，低於市場預估的57.5；週三MBA貸款申請指數也在9週內第7度下跌。美國勞工部週五公布，12月非農業就業人口增加10.8萬人，低於預估的20萬人，11月新增就業人數則大幅上修為30.5萬，此為風災後重建工作的效應。美國就業報告略顯疲弱，略為增加聯準會結束升息的可能性。

歐債上週表現回顧─德國強勁的出口增長和製造業數據，預測了歐洲地區經濟成長的潛力，根據德國經濟研究院(DIW)的預期數字，德國2005和2006年出口增幅分別為6.9%和8.1%。就業市場也出乎意料的強勁，上週二公布的數據顯示，12月失業人數意外減少11萬人；12月份歐元區採購經理人指數雖升至16個月來最高，但市場仍預計歐洲央行1月12日的會議中將維持現行利率2.25%。在目前總體通膨率預計仍高於2%的目標，以及區域性經濟增長步伐加快的種種跡象下，市場預計歐洲央行不久會再度升息。德國十年期公債殖利率已連續四週下滑，週五收在3.26%。　

• 全球匯市

匯市上週表現回顧─美元在2006年開市就顯露疲態，受ISM數據欠佳及FOMC會議紀錄暗示升息接近尾聲的利空影響，上週二美元匯市重挫。最新出爐的經濟數據顯示，美國12月製造業成長減緩，但歐元區11月製造業成長卻持續加速。在德國強勁的工業訂單及較預期為低的失業率衝擊下，美元兌歐元上週創下三個月來最大跌幅，終場收在1.215。日圓方面，上週並無重大經濟數據公佈，日圓因美元的走軟而升值，終場收在114.44。