油價步步高升，美股老神在在
隨著大西洋颶風季來臨，石油及天然氣產出佔美國總產出百分之二十五的墨西哥灣再度受到颶風的威脅，而原油供應疑慮又使油價衝上高點，週五一度創新高來到62.10美元，一週漲幅達5%。雖然油價驚驚漲，美國股市卻展現超強韌性，主要指數一週皆以上漲作收。雖然上週美股老神在在，不過關於油價後勢多空的爭議卻始終不斷。知名投資銀行高盛曾表示，「油價將升破每桶100美元」，反之，摩根士坦利的經濟學家謝國忠卻預期，「油價即將崩盤」。對世界經濟影響甚鉅的油價後勢到底如何？
首先由最基本的供需講起。雖然目前石油並未出現供不應求的狀況，且多數經濟學家相信，油價飆漲很大的原因是來自於投機客的炒作，但是不論是OPEC或Non-OPEC國家，目前都已幾乎沒有餘裕產能卻也是不爭的事實。而在需求方面，雖然成熟國家的需求成長已有放緩跡象，但快速成長的新興市場卻遞補了這些需求，其中又以中國為最。為了因應中國快速崛起地強勁需求，過去一年以來，原物料和能源的價格飆漲，亦使以生產原物料為經濟支柱的東歐、南美等新興市場一同受惠。也因為這種供需緊繃的狀況，只要稍稍有風吹草動，油價便會應聲上揚。 但是在中國政府的宏觀調控政策成效漸見之下，大陸的經濟已出現「冷跡象」，不僅企業投資在下滑，進口也在冷卻中。而過去過度快速的發展，已使許多產業出現生產過剩的問題，一但經濟開始降溫，對於原油和原物料的需求勢必將迅速減緩，也將大幅拖累原物料和石油的價格。 還有一個可能造成油價泡沫破滅的原因，就是另一個泡沫的破滅－房地產。過去數月的房地產狂熱為許多人創造了紙上富貴，膨脹了個人財富，也連帶膨脹了國家的經濟狀況，而熱絡的房地產會連鎖帶動許多產業蓬勃發展，像是家具、民生用品等等，更是推升了石油的需求。但是如今，不論是大陸或全球的房地產都不若以往風光，甚至出現疲態，一旦房地產泡沫破滅，勢必會影響到企業和消費者信心、以及國家的經濟，進而又影響到對石油的需求。 雖然長期看來，油價不會像現在一樣，一次又一次地創歷史新高，且大多數的經濟學家認為，「在可預見的未來，油價將在40至60美元間遊走」，但目前的高油價，確實已開始影響世界經濟，其中，對歐洲及亞洲的傷害又較對美國的影響更大（如表）。油價上揚對亞洲的影響較大，不僅因為中國、印度以及泰國等亞洲國家的石油過度依賴進口，也因為亞洲國家的用油效率不彰，一般而言，亞洲國家每單位產出所消耗的石油較美國要多上二至三倍。何況依照這次油價衝破60大關，而美股依舊上漲的情形看來，有健康基本面支撐的美國股市，對油價上漲已不若以往畏懼，反而是與油價息息相關的新興市場，投資人應特別小心謹慎。 表一：油價對各經濟體的影響 能源淨進口 (百萬桶/日) 油價每上漲10美元對GDP影響 (%) 12.80 -0.44 15.89 -0.87 12.68 -0.59 美國 歐盟區 亞太區
資料來源：柏克萊資本公司