統一新興市場企業債券基金十一月份操作策略及展望

11月份全球股債市場持續盤整，新興市場的主權債和企業債皆小幅下滑，本基金目前持債比約86%，現金部位13%，平均持債票息率為5.92%，存續期間5.41年。目前佈局國家配置依序為拉美34.12%、歐非中東27.61%、亞太地區24.38%，11月份減碼巴西能源相關產業和營造工業、中國能源服務商、拉丁美洲整合型油商。持債產業表現，以金融債表現相對較佳，然能源業受油價震盪拖累績效落後，整體投資組合平均信評以BBB等級為主。

避險策略上，調降11月份基金避險比率，位於70~76%之間，然考量降低基金波動性和目前台幣兌美元價位已超過31元，和過去季節性台幣年底走勢，避險比率將動態調整。

主要債市檢討與展望

11月美林新興企業債指數下滑0.0246%，受基準利率往下和信用利差擴大影響，整體新興市場風險趨避，高信評企業債相對走勢穩定，然而下半月低信評企業債券快速反彈，震盪幅度加大，月底則受新興歐洲特別在俄羅斯債券市場震盪，平均價格小幅滑落。

展望12月份操作目標，將分散總持債標的檔數，提高受益於油價下滑的新興市場企業債，調降系統性風險國家比重，隨時調整持有部位整體平均持債年期對美國利率上彈影響，以降低基金整體波動度。