統一新興市場企業債券基金五月份操作策略及展望

5月市場關注焦點在聯準會官員與主席葉倫談話內容，除皆肯定近期經濟持續改善外，也暗示升息時程已逐漸靠近。預估其後葉倫於6月6日之發言將有助市場判斷6月或7月升息機率。其他重大國際事件方面，油價持穩於每桶50美元附近，希臘順利取得新紓困資金，以及俄羅斯成功重返國際債市、發行美元債券等消息都對新興市場債市產生正面助益。
基金截至5月底止加權平均票息率為5.30%，存續期間4.14年，地區配置依序為拉美38.7%、歐非中東24.5%以及亞太地區10.4%。產業配置上，近期基金調節漲幅較大的金融債券，但前三大產業仍以金融佔24%比重最高，其次為原物料業與能源，比重分別為14.6%與15.3%。
避險策略上，因美國近期經濟數據多優於預期，升息機率持續增溫，預料將帶動美元繼續走升。基金5月已將避險比率降至60%，未來將依聯準會會議紀錄及下半年預估升息次數，以及台灣經濟數據動態調整避險比率。

主要債市檢討與展望

因應近期新興市場持續反彈，基金5月獲利了結以中國為主之亞洲地區企業債券、拉丁美洲投資級債券以及部份流動性較低之標的，同時增加高收益企業債。由於市場已逐漸接受美國升息機率提升，近期整體新興市場走勢維持相對穩定，新興市場債以狹幅震盪為主，波動不大。雖然聯準會升息機率增加，但只要次數及幅度不要與市場預期落差過大，影響可能會相對有限。