鑫平衡組合基金6月份經理評論
2006/6/27 下午 03:14:00 作者：廖瑞雄
全球股市在5月中旬後呈現大幅轉折，以新興市場波動最為劇烈。指數表現：台股下挫4.53%，MSCI世界指數跌3.90%，新興歐洲及拉丁美洲平均跌幅皆在8%以上，而花旗全球公債指數則上漲0.36 %。本基金5月份下跌3.50%，在第一時間大幅調降新興市場部位，部份風險已有效降低。
全球股市短期觀察重點：升息議題及外資買賣超。除美國FED官員的公開談話外，歐洲及日本的利率政策亦受投資人所關注。此外，俄羅斯盧比並無大幅貶值，顯示外資並未撤出新興市場；與美國經濟連動性高的拉丁美洲，在美國經濟成長趨緩，可能不利其股市表現；雖然亞太區的外資賣超仍在，但在歷經5月的調節賣壓後，股價將更顯投資價值。日本及歐洲在經濟復甦加溫題材下，仍是中長期穩健投資人的最佳選擇。 目前美債殖利率低於聯邦基金基準利率，看來應是公債超漲的機會較大，但不代表景氣將明顯反轉向下，公債價格近期仍有下跌壓力。不管6月Fed升息與否，美國升息已近尾聲為市場普遍的看法，未來美債下跌空間有限。而歐、日皆處於升息的開端，此時不是介入歐日公債的時點。 經濟趨緩，但目前對企業獲利尚不會有重大影響，高收益債券以其利差優勢應仍是首選。目前新興市場債券的基本面並未改變，但受到資金心態及板塊移動影響而表現弱勢。在Fed升息接近尾聲，利差再縮小的幅度有限，新興市場債券的投資價值將逐步浮現。