保誠債券精選組合基金8月份操作報告
市場回顧
成熟經濟體中，歐洲、日本、美國各分別因財政支出縮減、通縮疑慮以及就業與房市不佳等因素，造成民間消費持續轉弱；新興市場雖有強勁需求支撐，但升息與壓抑房市等緊縮政策是否造成衝擊，成為未來全球經濟走向的觀察重點。整體而言，隨著市場焦點議題由企業獲利重回經濟基本面，由於目前經濟數據顯示第三季初景氣動能將繼續全面偏弱，促使市場擔憂二次衰退的預期擴大，造成8月中旬以來全球股市震盪走跌。8月份的信用市場債中，以投資等級公司債、新興市場債表現較佳，報酬率各為2.19%及2.04%，主因是投資風險意識提高，市場資金轉入評等較高的債券所致，高收益債市則表現平平。
影響績效主要因素
保誠精選傘型之債券精選組合基金8月31日之淨值為11.5389元，較7月底上揚1.51%。8月基金淨值上揚主因是受到子基金中的信用債券部位表現較佳所致。8月份台幣對美元匯價貶值0.19%至32.03；對歐元升值2.84%。基金美元/台幣的避險比重在61%左右，歐元/美元避險比重為57%，基金避險得宜有效減少淨值的波動。
未來展望
8月10日美國聯準會利率會議結束後，不僅如預期般維持利率不變，對於美國景氣看法亦轉趨保守，為支持美國景氣不致出現二度衰退，美國利率將持續位於低檔一段時間，有助於吸引保守資金投入債市。投資前景上，今年美國企業獲利達6000億美元加上現金占總資產比重超過6%，公司債的短期違約機率大幅降低，有助於公司債市，尤其是高收益債後勢；新興市場債則因信評的上修/下修比率達到10倍，其中主要成分國如巴西、印尼、土耳其等仍有再調升的潛力，因此中長期展望持續看好。
子基金策略：持續看多信用債券。近期基金陸續進行重新配置。原則上投資等級債(含公債/美投資等級/歐債)及新興市場債券維持原先比重；高收益債券方面，由於看好其未來信用利差收斂空間，對其看法由中立調升為中偏多看法，將增加投資比重。匯率部分：相對看空歐元/美元，相對看多英鎊及新興市場貨幣部位。美金部位：避險比重約為60%，惟若台幣持續升值，基金將策略性減少避險比重；歐元部位：避險比率近6成；英鎊部位：相對看多GBP/EUR，持有英鎊貨幣基金3%。新興市場部位：相對看多新興市場貨幣。亞幣部位中看好韓圜、菲律賓幣、新加坡幣及馬幣。台幣則受惠於新興市場貨幣漲勢屬穩中偏升。持有新興市場貨幣債券以及持有相對較高的台幣部位因應。