未來資產亞太不動產證券化基金十二月份經理人評論
市場分析
12月全球金融市場面臨年終獲利了結賣壓，但由於市場風險偏好仍舊正向，股票市場震盪向上。12月FOMC會議如預期將利率調高25bps至1.25-1.5%，FOMC仍維持2018年升息3次，2019年3次，2020年2次的升息步調不變。由於經濟屬溫和復甦，加上通膨尚未明顯上升，預期FED仍保持循序漸進的升息步伐。進入2018年，全球資金仍舊偏向寬鬆，在通膨不明顯，經濟回溫環境下，REITs後勢表現可期。
澳洲央行12月份利率決策會議，維持基準利率在1.50%歷史低點不變，澳洲央行(RBA)對經濟持續成長信心增強。如同其他成熟經濟體一樣，澳洲失業率雖然下降，但薪資成長未見起色，無法有效帶動內需，但RBA表示政府在公共基建上的支出促進了非礦山企業投資，市場多餘的勞動力有望逐漸吸收，薪資增長有望上漲。在此經濟環境下，我們認為澳洲REITs雖然在12月出現漲多拉回，但展望2018年，評價可望回升。持續看好雪梨及墨爾本辦公室市場，租金將上調，並留意薪資成長動能回復，有助零售REITs復甦。
中國房市調控自2017年第三季以來，已可見到房市開始降溫。從中國2018年的經濟工作會議中提到的樓市政策來看，中國將強調房地產的「長效機制」，要處理好住房消費和投資、房地產和經濟增長的協調關係；另外必須降低房地產的投資屬性、回歸居住屬性。因此我們認為2018年中國的樓市政策有可能在緊縮之後，再度鬆綁管制，不存在市場崩跌風險。
香港樓市2018年上半年可望延續2017年漲勢，然而隨著香港基準利率上調，加上不動產開發商的評價已來到2011年相對高點，後續表現空間恐受限。另一方面，香港零售市場在2017上半年落底後，已逐漸回溫，零售型REITs的2018表現值得關注。
新加坡正向看法沒改變，主要來自GDP成長與商業活動復甦，除持續看好Hotel REITs外，辦公室REITs也可望復甦。進入2018年，辦公室供給成長減緩，而需求回升，將推升租金。