景順六年到期特選全球債券基金六月份經理人報告

市場對於降息的時間點仍呈現非常分歧的看法，其中包括總經數據持續顯示美國可能完全避開經濟軟著陸的風險，甚至面臨過熱的情況，都反映在膠著的通膨數據以及持續緊縮的就業市場上。而最新公布的聯準會點陣圖也顯示，今年降息的次數，預期下降至僅一次的展望，這導致美元指數在6月仍維持相對強勢，延續市場對美元資產的需求，並進一步推升美國股市以及壓低美國公債殖利率。本月十年期公債殖利率從今年高點4.7%區間持續向下至4.3%區間，因此推升多數債券指標在本月呈現小幅上漲的表現。

展望下半年，預期受到基期較高的影響，多數數據將呈現下滑，包括這幾個月讓市場頗為擔憂的核心通膨以及經濟成長率，這將讓債券投資人對於中長天期標的的偏好以及對風險性資產的偏好明顯上升，也預期追價的力道會逐漸升溫，並進一步推升各類債券的價格走勢。

本基金預計在2025年9月到期，6月份本基金(美元累積型)上漲約0.48%，票息收益的正貢獻約0.35%，而來自價格變化的正貢獻約0.13%，主要是受到較多標的仍為非短天期的幫助下，在本月利率下降的情況下也有小幅的上漲表現。近期若有標的提前被買回或已到期，主要是持續布局短天期的類主權債(例如信評可望被調升的巴西或土耳其類主權債)，同時也布局短天期的公司債。在非投資等級債的部分，由於現階段的比重已接近投資上限，因此標的將以投資等級債為主。目標到期債券基金之操作策略為Buyand maintain/monitor，與一般積極操作之基金策略不同，投資人仍須留意，基金表現未必與市場短期走勢一致。

在俄羅斯被制裁標的的部分，目前相關部位淨值均已反應為0；詳情請參閱本公司官網的受金融制裁債券情形之說明。