國泰全球基礎建設基金五月份經理人報告

台灣4月出口金額由352.0億美元回升至359.6億美元， yoy-13.3%，受終端需求疲軟及廠商庫存調整影響的情況下，年增率仍呈現連續8個月負成長。就主要出口貨品來看，占比最大之電子零組件出口金額由155.7億美元升至157.3億美元， yoy由-14.6%縮小至-8.6%，連續6個月出現負成長，其中積體電路出口金額由145.4億美元升至147.5億美元， yoy由-13.4％縮小至-7.1%。不過在占比第二大之資訊通信產品4月出口金額由47.7億美元升至54.7億美元， yoy由-15.8%升至5.4%，終止連續5個月負成長，其中出口美國資訊通信產品年增率由-4.0%再度回正至3.7%。以地區來看，除日本外主要出口地區全數出現負成長。

日本1Q23GDP初值季變動率0.4%，年化季變動率1.6%，高於市場0.2%與0.8%估值，民間消費、設備投資均增長，內需對GDP貢獻率由前季-0.4%增至0.7%，但商品出口轉弱，淨出口對GDP 轉為負貢獻，貢獻率由0.4%降為-0.3%。 1Q23 民間消費季增0.6%，貢獻當季GDP 75%增長； 4Q22 設備投資季減0.7%， 1Q23 季增0.9%；住宅投資季增率亦升至0.2%；但商品出口轉弱，季減6.5%，中止連5 季擴張，若與去年同季相比亦減少3.5%，結束連續9 季YOY 增長，雖然服務出口受惠於觀光客回流，季增5.6%，但因商品貿易占日本整體貿易額比重高達8成，商品與服務出口較4Q22減少4.2%，由於進口季減2.3%的幅度較小，淨出口貢獻率由4Q22的0.4%降至-0.3%。 2023 年日本企業承諾平均加薪3.8%，將高於2022 年2.1%加薪幅度，可望提振消費。

中國4 月CPI 年增率由0.7%回落至0.1%，扣除變動幅度較大的能源和食品價格後，核心CPI 年增率持平於0.7%不變。此外， PPI 生產者物價年變動率由-2.5%擴大跌幅至-3.6%。從月變動率來看，中國4 月CPI 月變動率由-0.3%縮減為-0.1%，連續3 個月跌幅縮減；按類別分，食品煙酒、衣著和交通通信價格較前月回落，教育文化、醫療保健和其他用品及服務價格較前月上漲。從年變動率來看，居住價格和交通通信價格低於去年同月，且以交通通信下降3.3%為最多。 CPI 年增率由0.7%下滑至0.1%，為2021/3 以來最低，2022/2 至2022/9中國CPI 年增率因豬肉價格上漲影響，由0.9%增至2.8%，基期因素將使中國後續兩季CPI 年增率維持低緩。 市場資金自基礎建設等防禦性類股流出現象明顯，預計短期此現象將持續，本基金將依據公司指引進行調整。