美財政懸崖，懸崖勒馬，有助市場回歸基本面

聯博投信表示，美國預算協商進展將有助於穩定市場：儘管未來幾個月社會福利改革與舉債上限協商引發的政治角力，仍將令市場高低波動，但美國國會針對財政懸崖達成協議，將大大地消除市場不確定性，並讓投資人重新回歸關注企業基本面表現。

聯博投信指出，儘管該法案尚未解決有關美國政府支出或減赤問題，但，參、眾兩院通過此法案，象徵美國在解決預算問題上，有了好的開始，遠比直接墜入財政懸崖要好得多。

聯博美國經濟學家暨董事喬•克森（Joseph Carson）分析，新出爐的預算法案決議將邊際稅率自35%，永久回調至39.6%。屆時，年收入40萬美元以上的個人，以及年收入合計45萬美元以上之夫妻（約佔全美家庭的前1%），所得稅率都將受到影響。此外該法案同時廢除富人減稅措施，並微幅調高股利與長期資本利得之稅率。

對美國一般勞工而言，社會安全薪資稅的暫時性調降政策，亦將告一段落：2008年至2009年，當時美國政府為了因應全球信用危機以及隨之而起的經濟衰退，將社會安全薪資稅暫時調降至4.2%，但未來將回復至6.2%。而另一項永久性稅制便是依據通膨調整最低稅負門檻；此舉可望幫助美國中產階級家庭避免潛在的加稅衝擊，國會亦無須年年表決是否暫時調高最低稅負制的門檻。

克森認為，回顧過去，個人稅負的不確定性令美國消費者信心受到沈重壓力，甚至在去年12月份大幅下挫。如今，新出爐的預算法案消除此項不確定性，成為最大的正面效應之一。儘管短期內市場表現可望受惠於新出爐的預算法案，但仍有許多棘手的問題有待協商，特別是2011年時預算控制法明訂大幅刪減國防支出，以及美國必須解決日益膨脹的醫療健保與其他社會福利支出。

預期即將上任的第113屆國會議員將面臨上述種種問題。不過，克森認為，美國國會將分階段逐一解決，而下一項挑戰便是在2月底或3月重新協商政府舉債上限。

展望未來，克森表示，整體而言，美國最終應可望成功避免財政懸崖。企業開支及投資已經受到影響，企業管理階層恐需要一段時間才能恢復信心。企業真正希望看到的是美國政府能夠透過立法推出真正的解決方案，以對應長期的財政問題，留待國會在不久的將來再次面對這個問題。換言之，假如美國經濟在2013年的成長優於預期，將可望源於企業開支及投資的回溫。

面對美國預算協商跨出一大步，投資人該怎樣看待？

受惠於美國納稅人緩稅法案的通過，除了避掉原本即將生效的大幅加稅措施，免稅的市政債券似乎免於走入歷史或是修訂的命運，亦為投資人消除另一項主要的不確定性，有助於帶動市場回歸基本面。