台新美國策略時機非投資等級債券基金四月份經理人報告

2023年4月份股市全面上漲、美元下跌，美債上漲，道瓊工業指數上漲2.48%、S&P指數上漲1.46%、那斯達克指數上漲0.04%；美元指數下跌0.83%，亞幣指數下跌0.55%，新興貨幣下跌0.35%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數上漲0.78%，歐非投等債券指數上漲0.49%，亞洲非投等債券指數下跌0.76%。就業市場與通膨放緩，伴隨著銀行危機，預估FED接近升息終點，但因通膨黏著性高，並不預期FED會在下半年降息。企業盈餘下滑，但資產負債表仍相當健全，表示降評活動增加，但違約率不會大幅攀升，預估2023年將有400-500億美元的FallenAngel債券，增加投資機會。儘管美債利率下滑，但利差擴大，所以FallenAngel債券收益率處於相對高點的7.91%。在企業資產負債表健全的情況下，違約率不高，利差來到具吸引力的401bps。企業盈餘面臨挑戰，降評活動增加，可以獲得更多FA投資機會。操作上建議彈性分批布局，分散市場波動風險。產業上持續關注近期遭到降評較多的通訊、金融業，減碼評價面較不具吸引力的能源產業。