台中銀TAROBO機器人量化中國基金十月份市場評論

台中銀TAROBO機器人量化中國基金10月淨值下跌1.7%*，優於滬深300下跌3.3%*。10月美國非農就業數據大幅下降，主要受到颶風與罷工等一次性事件所影響。此外，通膨和零售銷售等其他指標顯示美國經濟仍具韌性，市場因此逐步調降對聯準會降息的預期。值得注意的是，前總統川普在民調中再次超越民主黨候選人賀錦麗，其當選機率上升進一步推動再通膨預期，這些因素綜合作用下，美債殖利率與美元指數本月均有所回升。中國方面，市場靜待更多財政政策細節和上市公司第三季度業績的公布。然而，市場對財政刺激政策已有高度期待，因此目前的關注焦點在於資金的具體投放方式及其對經濟的實際影響。由於這些預期已部分反映在市場上，股市呈現盤整格局。10月國內外機構在美國11月大選前夕，大多採取減倉操作，由於機構持有較多的權值股，這類股票本月表現欠佳。總體經濟來看，中國財政部和住房部門舉行了一系列會議平穩市場信心，但尚未提供市場傳聞的具體財政刺激措施的金額及範圍。投資者期盼在11/4至11/8的全國人大會議中獲得更多政策訊息。本月股市小幅回吐9月漲幅，市場交易主要由散戶和熱錢主導，並未完全反映上市公司的基本面和獲利情況。A股電子硬體及半導體類股主要由中小市值股票帶動上漲6.6%*，表現優於滬深300指數的下跌3.3%*，本月股票多頭策略貢獻負0.9%。本基金參考TAROBOAI量化模型建議，持續維持相對保守的策略。本基金目前以科技行業佔比高的指數期貨作為短期避險工具，本月全球科技股走勢繼續分化，該指數上漲2.7%，本月整體避險策略合計貢獻負0.8%。展望未來，美國大選結果出爐，川普以壓倒性優勢勝出，再度接任美國總統。預期未來其減稅、擴張性財政政策及貿易關稅措施可能推動美國的再通膨風險，聯準會因此將維持謹慎的降息步伐，長期支撐美元及美債殖利率。中國市場方面，關稅風險仍存，但自年初以來市場已逐步消化此一風險，滯漲格局反映出市場預期。儘管川普當選符合市場預期，但共和黨全面勝出仍超出預料，未來對中國的貿易政策可能更加強硬。然而，滯漲的中國股市已在一定程度上反映了此預期。近期備受關注的中國人大會議僅推出規模約人民幣十兆元的地方政府債務置換計劃，未見超預期的刺激措施。展望未來，面對通縮壓力、疲弱的房市及就業市場，以及川普明年上任後可能加強的關稅壓力，中國政府如何應對仍有待觀察。TAROBOAI量化模型建議的投資重點包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期投資機會。然內憂外患未解之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議持續保守以對，維持選股不選市策略，將持續關注基本面良好但估值過度調整的投資標的。本基金以44.4%的避險比例（相對於多頭部位）抵禦市場波動，目前避險策略著重在以科技行業佔比高的其它指數期貨為主，本月本基金整體槓桿增加11.1%。