麥哲倫全球債券組合基金8月投資決策與展望

投資決策與展望

7/19聯準會主席發表利率偏鴿派的談話，對於升息態度趨於緩和，雖然能源與其他原料的上漲持續對通膨造成壓力，近期債券市場反應景氣趨緩及FED升息近尾聲的利多訊息，本月殖利率曲線平行下移，反應暫停升息及景氣成長趨緩。7/27褐皮書顯示經濟成長速度減緩、通膨壓力不可忽視，儘管信心指數略微回溫，然整體景氣看法仍趨於保守。

FED將更關注於經濟成長動能減緩之議題上，預期未來實質利率將因此走低。歐債方面之觀察焦點為ECB會後對未來政策態度是否調整，預期在歐元區景氣持續復甦、ECB升息態度不變下，暫不計劃投資歐洲投資級債券。Moody’s將明年6月預估違約率往下調整，顯示高收益公司債基本面仍屬穩健；企業現金部位充沛、汽車業財務持續改善，輔以高收益公司債提供較高配息率，將待風險溢酬擴大的時機進行加碼。

新興市場債方面，整體新興債市基本面維持穩健成長，加上FED升息機率降低，將視利差收斂狀況進行加碼。由於人民幣升值及亞洲經濟穩健成長等題材，亞洲債券亦是佈局重點之一。短線需提防利多出盡，而中長期佈局角度，美國經濟成長動能已出現降溫，在通貨膨脹不至於失控之下，殖利率反彈空間有限，目前可伺機增加部位。未來佈局重點為美國投資等級債券、新興市場債、高收益債、亞洲債券基金。