全球環境變數多,「股息成長」能攻善守創佳績
林柏均指出,全球經濟正加速,依IMF最新預測,今、明兩年世界GDP年增率各達3.5%、3.7%,擴張速度比去年的3.3%更快一點,基本面有助股市延續多頭行情。然景氣向好之際,來自政策歧異、地緣政治等干擾因素不少,潛在風險不容忽視。如美國升息之勢已蠢蠢欲動,由於這是史無前例的量化寬鬆後首度進入升息循環,對全球股債市會產生何種作用力,存在高度不確定性。
其次,各國貨幣政策仿效美國,如ECB祭出歐版QE、瑞士等國實施負利率,引發以鄰為壑的貨幣競貶大戰;再者,中國結構調整不順,經濟增速每況愈下,硬著陸隱憂揮去不去。最後,希臘屢傳可能脫離歐元區,可預見今年金融市場是浪欲靜而風不停,故投資攻守皆不宜偏廢。
林柏均以後海嘯時期之歐債危機、美債降評及美國QE傳言退場,3大事件為例,除美債降評時,市場表現相對平靜,其餘兩次震盪都不算小,如全球股市、全球高收益債,反應堪稱激烈,但卻也發現以往大家不太留意的「股息成長」投資組合,在波動中展現出「漲時重勢、跌時重質」的韌性。
所謂「股息成長」,係指配發現金股利、且股利保持成長的股票。若以Bloomberg資料,篩選過去4年股息複合平均年成長率 7%以上、市值逾10 億美元的全球個股,採平均權重之投資組合,在歐債危機期間,下跌5.4%,雖不及全球高收益債、高息股票各小跌2.4%、4.2%,但損傷程度比全球股市大跌13.3%輕微很多;在QE退場傳言中,逆勢走高1.8%,幾與高息股票並駕齊驅,且擊敗下跌2.9%、3.2%的全球股市及高收益債。
林柏均強調,重點是風波平息後,股息成長組合可觀的回升幅度。相較於全球高收益債、高息股票三次平均的漲幅僅12.3%、20%,股息成長高達26.3%,猶勝全球股票的24.3%,更比高收益債多出1.13倍。由於空頭具有抗跌能力,多頭攻擊力道又強,自是應對當前詭譎環境的最佳策略。