全球環境變數多，「股息成長」能攻善守創佳績

2015年金融環境飄忽難定，一邊是經濟擴張速度加快，一邊是事件變數相應而生，投資人陷入兩難：配置太保守，容易錯失景氣升溫的成長機會；配置太積極，擔憂在突發狀況中涉險過深，進退步伐確實不易拿捏。對此，中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示，以後金融海嘯時期爆發之黑天鵝事件，由各資產表現順藤摸瓜找答案，具「股息成長」特色的投資組合，在波動中異軍突起，已引領出一股新的投資趨勢。

林柏均指出，全球經濟正加速，依IMF最新預測，今、明兩年世界GDP年增率各達3.5%、3.7%，擴張速度比去年的3.3%更快一點，基本面有助股市延續多頭行情。然景氣向好之際，來自政策歧異、地緣政治等干擾因素不少，潛在風險不容忽視。如美國升息之勢已蠢蠢欲動，由於這是史無前例的量化寬鬆後首度進入升息循環，對全球股債市會產生何種作用力，存在高度不確定性。

其次，各國貨幣政策仿效美國，如ECB祭出歐版QE、瑞士等國實施負利率，引發以鄰為壑的貨幣競貶大戰；再者，中國結構調整不順，經濟增速每況愈下，硬著陸隱憂揮去不去。最後，希臘屢傳可能脫離歐元區，可預見今年金融市場是浪欲靜而風不停，故投資攻守皆不宜偏廢。

林柏均以後海嘯時期之歐債危機、美債降評及美國QE傳言退場，3大事件為例，除美債降評時，市場表現相對平靜，其餘兩次震盪都不算小，如全球股市、全球高收益債，反應堪稱激烈，但卻也發現以往大家不太留意的「股息成長」投資組合，在波動中展現出「漲時重勢、跌時重質」的韌性。

所謂「股息成長」，係指配發現金股利、且股利保持成長的股票。若以Bloomberg資料，篩選過去4年股息複合平均年成長率 7%以上、市值逾10 億美元的全球個股，採平均權重之投資組合，在歐債危機期間，下跌5.4%，雖不及全球高收益債、高息股票各小跌2.4%、4.2%，但損傷程度比全球股市大跌13.3%輕微很多；在QE退場傳言中，逆勢走高1.8%，幾與高息股票並駕齊驅，且擊敗下跌2.9%、3.2%的全球股市及高收益債。

林柏均強調，重點是風波平息後，股息成長組合可觀的回升幅度。相較於全球高收益債、高息股票三次平均的漲幅僅12.3%、20%，股息成長高達26.3%，猶勝全球股票的24.3%，更比高收益債多出1.13倍。由於空頭具有抗跌能力，多頭攻擊力道又強，自是應對當前詭譎環境的最佳策略。