台新美國策略時機非投資等級債券基金三月份經理人報告

2023年3月份股市全面上漲、美元下跌，美債上漲，道瓊工業指數上漲1.89%、S&P指數上漲3.51%、那斯達克指數上漲6.69%；美元指數下跌2.31%，亞幣指數上漲1.12%，新興貨幣上漲1.19%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數上漲1.33%，歐非投等債券指數下跌0.41%，亞洲非投等債券指數下跌2.31%。

企業盈餘下滑，但資產負債表仍相當健全，表示降評活動增加，但違約率不會大幅攀升，預估2023年將有400-500億美元的FallenAngel債券，增加投資機會。金融市場風險將使聯準會放緩升息，利率穩定有助於利差收斂，目前收益率8.13%仍落在歷史相對高點，在企業資產負債表健全的情況下，違約率不高狀況下利差具吸引力，目前約為399bps。即使銀行事件使波動上升、企業盈餘面臨挑戰，未來幾年降評活動可能增加，但也可以獲得更多FallenAngel投資機會。操作上建議彈性分批布局，分散市場波動風險。產業上持續關注近期遭到降評較多的通訊、金融業，減碼評價面較不具吸引力的能源產業。