貨幣供給額高點已然浮現，為大盤補漲加溫

貨幣供給M1b連續三個月上升超過M2形成股市黃金交叉，顯示股市資金動能仍然充沛，蘇黎世投信觀察前兩次股市與貨幣供給額的走勢後，發現可由M1b及M2之間的關係(詳見表一)來推估股市高點何時來臨：一、將M1b及M2相除後，若M1b/M2值接近250%時，大盤指數將出現高點（如圖一）；二、以M1b及M2相減後，若M1b-M2值接近10時，大盤指數與之成正相關關係而直奔高點（如圖二）；三、若單純以M1b年增率來觀察，當M1b到達20左右的高點時，股市高點亦隨之而來（如圖三）。根據以下圖表可以清楚看見，至今年2月為止，貨幣供給額雖已經滿足了前二個條件，但這一次大盤指數雖緊隨著資金充沛而上揚，但卻一直在6000點附近震盪，更遠落後2002/2月的M1b/M2值、M1b-M2值、M1b年增率的上升幅度。

蘇黎世投信表示，根據目前股市狀況分析指數未持續跟隨M1b/M2值、M1b-M2值、M1b年增率上升，反而一直在6000點附近震盪的原因，應該是由於去年台股表現較差，許多投資人受創頗深，就連政府的國安基金也無能倖免，因此台股在6000點附近是部分法人、自營商、公營事業(如：國安基金)的解套區，所以股市在這個區間面臨強大的調節壓力，也導致加權指數未能如過去經驗般亦步亦趨地跟隨M1b/M2值、M1b-M2值、M1b年增率的上升幅度，蘇黎世投信認為只要能順利消化賣壓，加上全球景氣復甦的腳步加快，及企業基本面漸入佳境，未來大盤應該會有一段補漲(甚至急漲)的行情，剩下的就是考驗投資人的信心了。