保誠質量精選組合基金10月份操作報告
市場回顧
信貸風暴持續擴散至全球，冰島傳出整體負債缺口過大的警訊，美國財長鮑爾森則表示7千億美元紓困方案可能不夠，未來仍將有金融機構倒閉，再加上企業財報利空及經濟衰退憂慮，全球股市大幅下挫，資金由新興市場撤出，為挽救金融市場信心，聯準會聯合全球央行同步緊急降息兩碼，但因金融機構間的不信任心態導致拆款利率不跌反漲，各國政府不得不祭出更積極的紓困計劃，如聯準會無限制提供美元給英國、歐洲及瑞士央行，德國宣布保證所有銀行存款，瑞典提撥2050億美元紓困，荷蘭以100億歐元購入ING特別股，法國則購買105億歐元的銀行次順位債券，市場的緊繃情緒因而緩和，股市止跌回穩。整體而言，10月份風險性資產包括全球股市、新興債市、公司債市皆同步走跌。 影響績效主要因素 基金的資產配置大幅減碼股票部位，而10月主要區域指數報酬分別為：新興市場-22.5%，亞太不含日本-23.7%，歐洲-14.4%，美國-17.2%，日本-21.1%，基金整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。 未來展望 信貸風暴及景氣疑慮引發股市下挫，而崩跌的股價又加劇了投資人的恐慌，導致股價進一步下跌，演變成一種惡性循環。然而，預期市場的恐慌將可逐漸回穩，主要是近期各國政府的快速回應，金融體系信心可望重建，故全球景氣雖將步入衰退，但去槓桿化的過程引發經濟蕭條的危機或可避免，信用市場應會逐步解凍，而石油及原物料價格大幅回落可望舒緩通膨壓力，這將給予全球央行更積極的降息空間，亦將有助於景氣的穩定，此外，許多股市價格已反應至景氣最糟的狀況，提供投資人承受風險極高的好補償。預期因信用市場依然緊縮，加上全球景氣明顯偏弱，勞動市場正持續惡化，企業及消費者信心已轉為悲觀，明年全球景氣可能非常疲弱，投資人的憂慮難以解除，市場恐將持續震盪，故本基金仍將採取偏保守的方式佈局，維持股債均衡配置的投資策略。