不確定性仍在，聚焦基本面，降低信用波動風險

聯博投顧表示，儘管歐洲央行近期的政策，有助於解決歐元區周邊國家主權債的資金壓力，但歐洲依舊問題叢生，可能要耗時數年才可望逐一解決。另一方面，聯準會採取量化寬鬆政策至今，仍無法令經濟成長率實質地改善，且新政策對於疲弱的美國經濟復甦力道，影響可能十分有限。

此外，全球各地仍有許多的不確定性，如新興市場經濟成長趨緩、美國即將舉行總統大選、以及美國財政懸崖，皆可能在未來數月壓抑市場情緒。

以備受市場高度關注的美國財政懸崖為例，聯博美國經濟學家暨董事喬•克森（Joseph Carson）表示，美國企業正密切關注2013年大幅加稅可能引發的不確定性。儘管民眾消費仍微幅成長，但企業支出卻停止腳步，主要就是受到美國財政懸崖的不確定性所影響。

克森指出，近期美國民眾消費與企業支出數據的走勢，令人玩味。美國消費者雖然憂心經濟前景，但消費支出卻未因此減緩。可是，美國企業則是因為憂心即將到來的加稅措施，以及其對最終市場需求的影響，因此紛紛延緩或暫停聘雇、支出與投資活動。

克森表示，財政懸崖引發的不確定性，目前已開始對消費者與企業造成影響。雖然民眾與企業消費支出出現分歧走勢，但應不會持續太久。

克森認為，倘若2013年起美國稅率大幅攀升，民眾整體可支配所得將減少3.5%；屆時消費需求將無法維持當前水準。倘若加稅幅度大幅減少，或是加稅時程徹底延後，原本束之高閣的企業支出與投資計畫，將可望再度啟動。

克森表示，目前美國總統大選已進入白熱化階段，但日益逼近的財政懸崖不僅對企業前景蒙上一層陰霾，且短期內難以輕易解決。預期財政懸崖的問題在11月6日美國總統大選後，美國國會針對財政懸崖召開臨時會的機率不高，因為明年1月初開議的新任國會，勢必希望對如此重大的財政決策，保留立法權力；未來政策走向的責任也將落在兩位美國總統候選人身上。

克森指出，現階段，相信無論是歐巴馬或羅姆尼都不會願意冒險支持加稅，畢竟加稅不僅將造成經濟嚴重衰退、就業機會大幅減少，更將可能對兩位總統候選人造成政治衝擊，故預期財政懸崖的不確定性，對於市場、企業開支和民眾消費的影響可能還要持續一段時間。

新聞小辭典

隨著美國財政懸崖的逼近，現階段佈局債市，該注意哪些地方？

儘管美國經濟成長表現仍相對疲軟，但因許多企業資產負債表穩健，應有助於企業渡過任何的經濟波動，並把握機會投資與擴大企業版圖。另考量復甦之路仍將起伏，建議可聚焦具基本面支撐之公司債相關資產的投資契機，並持續避開歐洲高風險地帶。