國泰7-10年A等級金融產業債券基金十一月份經理人報告

美國聯準會如預期宣布調降政策利率25個基本點至1.25-1.5%，儘管在會後聲明暗示今年可能沒有降息空間， 但仍保持政策彈性， 市場解讀為鷹式降息。周五公布的非農就業優於市場預期， 並且上修了前兩次的人數， 激勵美債利率震盪走高。 月中時, 中美貿易協商正向發展， 美國ISM非製造業指數自53.6升至54.7及密大消費者信心指數連續第三個月上升， 加上75%美股第三季企業獲利優於預期， 推動全球股市續走高， 市場樂觀情緒壓抑避險需求，美國十年期公債殖利率一舉升破1.90%， 整週美國公債彈升近17bps， 美國十年期公債殖利率收於1.94%。 但美中貿易談判一直沒有更明確的細節,並且傳出目前雙方在農產品採購與部分議題出現歧見， 導致市場樂觀預期降溫, 美國十年期公債殖利率大幅度下行之1.75%。 美國第三季度GDP增長2.1％，好於預期， 從最初的1.90％向上調整， 但隨著感恩節的到來，月底的資金調整也助於支撐長天期國債。 總體而言， 美國國債收益率曲線呈現出下行的趨勢。30年期美債利率下跌了14個基點， 10年期美債利率也下滑了7個基點。 投資級債利差整體收歛5個基點， 其中主順位金融利差收窄4個基點。

從評級來看， A評級的債券利差收窄了5個基點而AA和AAA等級的債券則個別收歛2.6和3.1個基點。 為達投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分股之比重將貼近指數權重， 其中持債比重約為96.7%， 部位曝險狀況良好， 貼近目標水準。

基金操作上將關注後續指數成分債調整、 配息發放以及申購買回對追蹤指數效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整，持債比例將考量未來市場申贖之流動性需求進行調整。 臨近12月， 市場上的交易活動將逐漸減少。 重點將放在下個月的工作數據， ISM指數和通脹數據上。預計市場交易較清淡, 如沒意外的消息, 利差應徘徊在窄區間。