台新美國策略時機非投資等級債券基金十二月份經理人報告

2023年12月份美國股市及債市皆上漲，美元下跌，道瓊工業指數上漲4.84%、S&P指數上漲4.42%、那斯達克指數上漲5.52%；美元指數下跌2.14%，亞幣指數上漲0.94%，新興貨幣上漲0.48%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數上漲3.81%，歐非投等債券指數上漲2.85%，亞洲非投等債券指數上漲2.01%。儘管市場FED降息時間過早，Insight預期2024年Q2-Q3降息，但FED已接近升息循環終點，最後一次升息通常伴隨著公債利率下滑，有助於FA債券表現。今年美國經濟意外表現強勁，且RisingStar金額創新高，故FA金額較預估值低；但緊縮貨幣政策效果將逐漸反映至企業信評，預估未來RisingStar金額將逐漸放緩。過去5個月，每個月都有FA，預估未來一年FA債券金額至300-500億美元的FA債券，潛在FA債券產業分布相當分散。儘管美債殖利率大幅下滑，但FA收益率仍處於相對高點；12/29：7.27%。在企業資產負債表健全的情況下，違約率不高，HY目前違約率為2.88%，FA為1.46%，目前利差仍具吸引力；12/29：314bps。利率長時間維持在高點，企業盈餘面臨挑戰，降評活動增加，可以獲得更多FA投資機會。