小型價值型基金：藉市場期望偏低而獲利

投資小型價值型基金可望帶來獲利契機，但伴隨一定風險，因此須採取措施管理這些風險。由於每種股票均具有其波動幅度，基金在某期間的波動幅度或高於其他產品，我們要留意日波動幅度是否處於可接受的水平。基金應被視為一個企業組合，隨著這些公司受到不同消息影響，組合在任何一天的表現都可能有別於市場指數。若投資於市場預期非常低的公司（包括市場預期不合理地偏低、易受打擊、價格不合理地偏低的公司），將可透過兩個層面獲利。若公司表現優於預期，營運表現轉佳將帶動股價上升，是一個良好現象，但只涵蓋首個層面的回報。當出現這情況時，將伴隨著另一項發展，而第二個層面的回報就是估值重估，因為投資者願意為這些股票支付更高的本益比。概括而言，股價因業務轉佳而上升，並因有投資者願意支付更高價格而升幅擴大。

其次，熟悉公司歷史將為長線投資帶來優勢。投資者須認識一家公司的高層人員和業務，明白公司的挑戰和週期，並了解市場的觀點和估值，從而運用這些知識整理出獨到的觀點，以期在合適時機進行買賣。

另外，在行業方面，我們留意到非必需消費品股及近期科技股愈來愈受歡迎。科技業的其中一個問題是其範疇廣泛，若切實審視科技業，該行業涵蓋高科技半導體，以至手機公司客戶服務熱線的接線生。因此，科技業包含營運各種業務的公司，當中有不少為低科技技術的公司，部份則為從事科技產品工業生產的公司。若深入剖析投資策略，其中一部份就是買入估值便宜的公司，亦即買入市場於特定期間所呈現的投資機會。近期，科技股正顯現這種機會。

目前，我們聚焦於估值較佳、資本回報率較高，以及目前規模頗為龐大的兩個美國行業：消費及科技業。展望未來，投資者應擁有一個集中於優質企業的組合，而且組合將不時出現看似行業投資的配置。期望組合在下跌時的跌幅低於市場，並於上漲時表現與市場一致。假以時日，此種組合將提供頗佳的風險調整後回報。