統一經建基金十一月份操作策略及展望

美國10月ISM製造業指數從59.8回落至57.7，主要受貿易戰影響廠商態度觀望，新訂單指數及出口數字同步下滑，並為近年來最大降幅。而FED官員釋放出對於升息的鴿派訊號，未來升息腳步可望緩和。歐元區10月製造業PMI終值為52，低於9月的53.2，並創26個月來新低，而義大利政局與英國脫歐等不確定性存在，加上歐洲央行將於年底結束QE，恐抑制歐元區未來經濟成長動能。中國方面，受貿易戰與內部去槓桿影響，經濟下行壓力加大，政府目前不再強調去槓桿與房市問題，主要訴求為維持經濟平穩、解決民企融資問題與資
本市場改革。
台灣方面，10月外銷訂單年增5.1%至489.9億美元，連續4個月正成長，並創下單月新高。然而全球景氣擴張動能有減緩之勢，加上明年美中貿易談判仍存在變數，台灣外貿成長壓力仍在。惟觀察全球股市，中小型電子股皆呈現跌深反彈走勢，推估市場已反應景氣面擾動因素，加上光棍節與感恩節銷售表現不差，實體經濟並沒有想像中悲觀。

主要持股相關產業檢討

晶圓代工：展望Q4預期高階智慧手機需求仍在，負面因素主要來自於虛擬貨幣需求下滑跟部分客戶存貨的調整。第四季毛利率方面，預估較上一季呈現下滑，並低於過往長期平均，要到明年下半年才會逐步走穩，因目前為新製程量產初期，折舊費用較高所致。
塑化產業：國際原油價格重挫拖累多數塑化產品價格，並延續跌勢，僅有少數產品價格逆勢上揚，如PVC(聚氯乙烯)因印度買氣回籠上漲。由於中美貿易戰陰影仍在，終端採購維持保守，仍待油價止穩以及需求回籠，報價才有望反彈。