投資市場展望樂觀，JF台灣投資人信心微升至106 站穩100信心水準之上

五、六月全球股市谷底反彈，科技業下半年景氣回升有望，激勵投資人信心，七月JF台灣投資人信心指數持續樂觀，由5月的105.6微升至106，站穩在100信心基準點之上，六項組成指標中，以「台灣股市指數」、「未來六個月投資組合增值性」兩項上升幅度最明顯，與股市上漲走勢相呼應；不過，「台灣整體政治環境與兩岸關係」一項指標卻由上次的111.5高檔，大幅回落至99，年初似見破冰跡象的兩岸關係，近期陷入原地踏步，先前大陸釋出開放民眾來台觀光的訊息，亦未獲見進一步發展，多少影響投資人的信心度。摩根富林明投信副總石恬華指出，2005年行年過半，今年以來信心指數多居100信心基準之上，市場氛圍優於去年，過去一年投資賺錢者比例，由去年同期的30.6%上升至43.1%，「長期投資不頻繁進出」是主要致勝關鍵，於此同時，打算減碼投資者比例則從27.9%降至18.6%。

今年七月勞退新制正式實施，提供勞工更佳的退休保障，不過，調查顯示，高達九成投資人認為退休金不能僅靠勞退、勞保，自行規劃依舊不可或缺，最受青睞的投資工具則是存款、基金。至於多少退休金才夠用？逾六成認為500萬以上退休金方足夠，但卻僅約五成投資人已開始著手規劃，而沒有閒錢是最大阻因。摩根富林明投信副總石恬華表示，近期媒體高度報導退休議題，民眾認知度明顯較先前提升，但在實際執行面上仍可加強，尤其越早開始進行退休規劃，未來投資負擔和所需報酬壓力也將更小。

摩根富林明集團去年7月正式在台灣展開「JF台灣投資人信心調查」，乃參酌母公司「摩根富林明資產管理」在倫敦的調查方法，並與國內學界合作發展出切合國內環境的指數，定期每二個月對外公佈最新調查結果，希冀有助國內產經界和社會追蹤投資人對景氣和市場的觀感變化。「JF台灣投資人信心調查」按六大信心指標編製而成，涵蓋景氣面、市場面和政治面看法，指數值以100為信心基準，指數超越100即表投資人對未來整體投資環境樂觀、有信心，指數愈高表示信心度愈高；反之，未達100表示投資人對未來投資環境持悲觀看法，指數愈低，信心度愈低，自成立以來至今已對外公佈七次(包含此次在內)，此次調查期間為2005/6/17-2005/6/29，本調查是委託「台灣客服科技」執行，隨機抽樣篩選電訪台灣地區3885位台灣地區20歲以上之投資人，有效樣本數為1073位。

7月JF台灣投資人信心指數微升至106 政治因素指標則見回落

全球股市第二季中旬回升，台股自4/20以來強力反彈逾一成，6/23收盤價位更創14個月以來高點，MSCI完全解除台股權重限制，外資買超更加積極，今年上半年買超金額高達3163億元，股市為之一振，也使得「台灣股市指數」信心指標自5月的105.2反彈至111.3，上升幅度最為明顯，「自己投資組合未來六個月增值可能性」信心指標也從108.4上升至113.8。綜合六項指數指標而成的「JF台灣投資人信心指數」，則由上次105.6微幅上升至106，持穩在100的信心基準上，其中，「台灣整體政治環境與兩岸關係」指標則由111.5驟降至99，是拖累整體指數無法上攀之關鍵。(附表1)

摩根富林明投信副總石恬華表示，國民黨主席連戰、親民黨主席宋楚瑜先後出訪中國，一度讓國內民眾有所期待，之後中國亦釋出開放大陸人民來台觀光之訊息，亦激勵觀光類股大漲，唯兩岸在基本定位議題上歧異，使得原本期待之利多無法進一步落實，造成先前高漲之「台灣整體政治環境與兩岸關係」指標快速滑落；不過，由於目前兩岸氣氛不若去年般劍拔弩張，因此指數仍較年初的85.9水準高出不少。整體而言，投資人指數在今年3月、5月期間出現較明顯起、落變化，目前趨於平穩，且站穩在100信心基準上，意味市場看法漸有所定見，升息、景氣動能放緩等經濟利空正淡化中。

投資人過去一年賺錢比例升至4成 「長期投資不頻繁進出」為致勝關鍵

儘管過去一年讓人擔憂之經濟變數層出不窮，包括美國升息、高漲油價和企業獲利成長幅度縮小，全球市場走勢不如2003年谷底復甦期般強勁，但也不至重演過去大波段修正，能從中尋找獲利機會的投資人比例持續上升，自去年七月JF台灣投資人信心指數調查公布以來，過去一年有獲利的投資人比例，從去年7月的30.6%增至目前43.1%；不過，賠錢投資人比例仍維持在三成以上(附表2)。追蹤賺、賠與否之關鍵，34.1%投資賺錢者認為「長期投資不頻繁進出」是致勝關鍵，27.2%則認為「選對投資標的」為獲利關鍵；至於投資失利者，有34%投資人認為在於「進出時點掌握不佳」，40歲以下投資人尤其明顯，推測因其採取較積極的波段操作，也有24.7%投資人認為「選錯投資標的」是關鍵因素，僅13.5%將賺賠原因歸咎於「景氣/政治環境不佳」。至於誰最應該為賺賠與否負責，無疑仍是「自己本身」，因為61.7%投資人是按個人意向決定，參考親朋好友意見的則是21%，以媒體資訊為依據的佔7.9%，僅4.3%靠銀行積極推展的理專服務來做決定。

石恬華指出，調查中顯示「長期投資不頻繁進出」成為獲利關鍵，意味恆心投資成效往往有所回報，反之，積極進出卻未掌握時間點，投資失利風險責相對較高。此外，調查中顯示七成五投資人認為今年有賺頭，且約五成期望獲利逾一成，顯示對整體市況仍頗正面，主要因全球經濟擴張態勢不變，即使短線變因出現而造成價格震盪，但往往回檔後逢低買盤緊接進場，帶動另一波漲勢，有鑑於此，投資人不妨可留意低檔加碼機會，提高整體投資成效，也可以降低進場時點較難掌握之風險。由於近期不少訊息透露下半年全球科技業需求不弱，以及升息、油價利空因素有所淡化，股市疑慮較年初減少，經濟成長腳步漸行漸穩，使得有意減碼的投資人比例由年初27.9%，降至此次的18.6%，而維持現有投資金額的比例則由45.2%上升至55.3%(附表3)

六成投資人認為退休老本逾500萬才夠用 五成開始付諸行動 主要仰賴存款、基金

國內勞退新制已經正式上路，所採用的個人帳戶「確定提撥制」制度，更符合目前就業環境現況，以保障每位勞工皆能順利領取退休金；不過，相較於舊制，所能領到的退休金總額約為舊制六成五的水準，退休後每月所領金額之所得替代率將低於三成，因此，近期不斷出現強調個人自行規劃退休金之報導，引起相當關注。而根據此次調查，除了勞退、勞保金之外，認為自行規劃退休金亦不可缺的投資人比例高達90.8%，而開始著手行動者比例達53.7%(附表5)，又以自認穩健型和積極型投資人對退休金規劃最為積極，開始行動比例達六成以上，至於約四成尚未開始準備的投資人，其主要原因在於離退休還早(38.1%)和沒有閒錢(30%)。

石恬華認為，退休金高低與投入金額和投資報酬率有絕對關係，若越晚規劃，每期投入金額就必須更高，或是要積極追求更高報酬率，才能達到退休金金額目標，反之，越年輕開始，則平均每期投入金額和所要求的投資報酬率就具相當彈性，以時間換取空間下，準備壓力將會小很多。到底要存多少退休老本才能安養天年呢？60.5%民眾認為應該500萬以上方足夠，消費物價較高的北部，認同此水準之比例更高達73.4%，此外，也有35.6%認為退休金應該至少1000萬，17.9%則不知道應準備多少退休金(附表6)。

投資人估算依據為何？約五成靠感覺，25.5%乃經過自己精算過，顯示個人在退休規劃上，以個人想法為主，較少借助銀行、財富管理機構之專業。石恬華表示，退休金多少與物價變化、個人消費習慣有相當關係，但從維持與退休前相近的生活品質角度來看，500萬是基本準備，但若面臨較大醫療和物價高漲等衝擊，可能有不足之壓力，因此，建議規劃退休金過程中，若經濟允許，可朝向更高退休金金額目標而努力，也讓晚年生活能活得更有保障、也更有尊嚴。

進一步調查著手籌措退休金者所青睞之投資工具，更凸顯國人自立自強賺退休老本的傾向，僅13.6%以勞保/公保退休金為主要工具，最主要之籌措工具則是靠存款、定期定額投資基金和股票來賺退休老本。其中，以存款和基金作為投資工具的比例各達30.4%和30.1%，兩者相當接近，意味國人已逐漸將基金納入人生整體投資規劃之一環，又以女性(33.6%)或單身(40.8%)最積極，把基金當作最重要的工具，甚至優於存款；至於將股票、投資型保單作為退休金籌措之工具比例也達二成以上(附表7)。石恬華指出，存款風險低，使其受投資人所青睞，但低利時代下，利息報酬也相當低，要以此創造逾六成投資人所期待的高於500萬退休本，近似緣木求魚，因此，近年基金、投資型保單等其他投資工具，有助國內投資人退休金規劃上更趨彈性，且以目前九成投資人認為需自行規劃退休金，不能單倚賴勞退、勞保金，意味未來退休市場投資工具將更趨蓬勃發展，投資人在進行規劃前，可多留意相關報導或是跟專業理財人員討論，選擇適合之規劃方式，亦步亦趨的累積，將來退休時，能夠開開心心度過另一段黃金歲月。

本調查是「摩根富林明集團」委託「台灣客服科技」執行調查訪問工作，於2005年6月27日至2005年6月29日晚間進行，隨機抽樣篩選電訪台灣地區3885位台灣地區20歲以上之投資人，有效樣本數為1073位。投資人之定義為最近一年內有買賣股票、基金、選擇權、房地產者，(但不包含存款戶、購買壽險或儲蓄型保單者)。抽樣方法採用台灣地區住宅電話號碼後兩碼隨機抽樣，人員訪問，在95%的信心水準下，抽樣誤差為正負3個百分點。

附表8：JF台灣投資人信心指數成立以來之指數變化

	2004年			2005年
指標	7月	9月	11月	1月	3月	5月	7月
台灣股市指數(股價)	114.7	116.6	109.4	107.5	118.5	105.2	111.3
台灣經濟景氣	114.4	107.1	101.0	95.9	111.1	94.4	95.5
台灣整體政治環境與兩岸關係	86.0	84.8	81.4	85.9	115.1	111.5	99.0
台灣整體投資市場環境與氣氛	107.7	104.1	100.0	97.0	112.0	101.8	103.8
全球經濟景氣	129.9	116.7	116.0	104.4	118.3	112.5	112.4
自己投資組合未來六個月的增值可能性	113.3	111.0	111.6	106.7	115.3	108.4	113.8
整體JF台灣投資人信心指數	111.0	106.7	103.2	99.6	115.1	105.6	106.0

7月份JF台灣投資人信心調查訪問人數: 1073位台灣地區20歲以上投資人

資料來源：摩根富林明投顧