國泰全球基礎建設基金七月份經理人報告

美國6月PCE 物價年增率由2.6%降至2.5%，核心PCE物價年增率持平於2.6%，服務價格年增率為3.9%，處於上半年3.9%至4%區間內，僵固性較高；商品項目中，耐久性商品價格已低於去年同期；食品與非耐久性商品價格則較去年同月略為上揚1.4%及1.2%，能源商品價格連續兩個月走低，惟6月價格仍略高於去年同期2%。 6 月美國個人收入與支出月增率亦低於5 月。 7/26 數據公布後，市場維持偏樂觀的降息預期，指標債美國10年期公債利率降至4.19%。 6月美國PCE物價月增0.1%，其中耐久性商品價格較去年同月下跌2.9%；能源價格連兩月下降2.1%，令6月非耐久性商品價格年增率降至1.2%。上半年商品平均物價月增率0.2%與去年全年均值相當；6 月服務價格月增率亦維持在0.2%的相對低位，但年增率仍高達3.9%， 7 月克里夫蘭Fed預估3Q24 核心PCE 年化季增率將有機會降至2%以下。

美國6月CPI 與核心CPI 年增率分別從5 月的3.3%、 3.4%，降至3.0%和3.3%， CPI 月變動率從0%降至-0.1%， 2020 年5月以來再度見到下行；核心CPI月增率亦從0.2%減至0.1%。

美國6 月PPI 隨服務業成本反彈，年增率從2.4%升至2.6%，核心PPI 年增率亦從2.6%升至3.0%。從月增率觀察， 6 月PPI月增率從0%上升至0.2%，服務類中的貿易項從0.7%跳升至1.9%是主要因素，運輸倉儲從月減0.8%縮窄至月減0.4%，抵銷掉商品連兩個月下降的影響。單月PPI數據波動相對較大，後續持續觀察。整體而言，占CPI 權重最高、價格向下僵固性較高的住房項月增率回落到2021 年8 月低位，聯準會9 月18 日FOMC啟動降息的機會大增，並且預期今年降息幅度可望升高至2或3 碼。後續若就業市場、服務業、零售與通膨等數據有偏弱傾向，聯準會將改變貨幣政策方向。